Vrchol sadzieb má byť v nedohľadne. V skutočnosti je v nedohľadne ekonomické dno

V utorok prezidentka ECB Christine Lagardová upozornila, že úrokové sadzby sa zvýšia aj v júli. Hlavná sadzba centrálnej banky vzrastie na štyri percentá. A nemusí to byť koniec uťahovania menovej politiky, pretože aj keď si dá ECB v zvyšovaní pauzu, stále bude mať tendenciu v ňom pokračovať, tvrdí.

„Je nepravdepodobné, že v blízkej budúcnosti bude centrálna banka schopná s plnou dôverou vyhlásiť, že sadzby už dosiahli maximum,“ povedala Ch. Lagardová. Kým prezidentka ECB si ešte dlho nebude vrcholom istá, trh si takmer s určitosťou istý je.

Aj keď centrálni bankári s vervou ovplyvňujú najkratšiu úrokovú sadzbu, dlhodobé úrokové sadzby prakticky nemajú v moci. No práve tie sú pre ekonomiku a finančné trhy zásadné. A ukazujú niečo úplne iné, ako by Ch. Lagardová chcela.

Výnosy nemeckých dlhopisov, ktoré sú benchmarkom dlhodobých úrokových sadzieb, dosiahli vrchol už pred niekoľkými mesiacmi. Napriek jastrabej rétorike ECB a neustálym obavám z vytvorenia mzdovo-inflačnej špirály buď stagnujú, alebo dokonca klesajú. V princípe je im jedno, čo Ch. Lagardová tvrdí.

Kým centrálni bankári vidia riziká inflácie, trh vidí riziká recesie. A má na to dobré dôvody.