Pesimizmus týkajúci sa vyhliadok eurozóny na tento rok pomohol počas decembra urýchliť priblíženie výmenného kurzu eura k americkému doláru bližšie k dlhodobej rovnovážnej úrovni. Tá je podľa teórie parity kúpnej sily pri 1,25 USD/EUR. Decembrový prepad výmenného kurzu spoločnej meny k doláru o viac než štyri percentá pokračoval aj po Novom roku. Podporený bol aj mimoriadnymi opatreniami na doplnenie dlhodobej likvidity zo strany Európskej centrálnej banky. Už vtedy TREND upozornil na to, že koncoročný pohyb transatlantického páru možno interpretovať ako posilňovanie amerického dolára: nielen pre o poznanie priaznivejšie tohtoročné vyhliadky zámorskej ekonomiky, no najmä pre nárast averzie investorov voči riziku. Tá okrem dopytu po bezpečnom prístave amerických federálnych štátnych dlhopisov praje aj kurzu amerického dolára. Stačí si spomenúť na rely na jeseň 2008, keď všetko ostatné padalo.
V druhej polovici januára sa objavilo na starom kontinente viacero optimistických signálov, ktoré možno zatiaľ opatrne zaradiť do kolónky nádejí: či už sa to týka stabilizácie v druhom polroku alebo len miernej recesie v tom prvom. Lepšími než očakávanými výsledkami prekvapili tak výsledky nemeckej podnikateľskej aj investorskej dôvery, ako aj predstihové indexy aktivity v eurozóne, ktoré sumarizujú nálady nákupných manažérov. V druhej polovici januára sa aj vďaka tomu euro k doláru posilnilo o takmer päť percent na najsilnejšie úrovne za ostatných sedem týždňov. No treba sa pripraviť na viac obojsmerných výkyvov. Neskorší začiatok uvoľňovania politiky ECB, ale aj potvrdenie novoročnej recesie stále robia spoločnú menu zraniteľnou. Pre mnohých je však slabšie euro skôr dobrou správou: stačí si spomenúť na silné exportné krajiny.
Autor je hlavný analytik Volksbank Slovensko, a.s.
