Nášľapnými mínami sú splátky záväzkov. Veritelia si nemôžu byť istí firmami ani vládami. Optimizmus a zľahčovanie averzie k riziku, ktoré sa prejavilo prudkým znížením nákladov na poistenie dlhopisov proti štátnym bankrotom, nie sú namieste. Ceny päťročných CDS (credit default swaps), ktoré hovoria o tom, za ako pravdepodobný považuje trh bankrot danej krajiny, klesli v priemere o viac ako polovicu aj v prípade extrémne rastúcich dlhov americkej administratívy. V prípade Argentíny, Venezuely či Ruska padli až o vyše dve tretiny. Minulý týždeň sa po správach o možnom bankrote emirátu Dubaj rozhýbali opäť na sever. Arabskému emirátu stúpla riziková prirážka na vyše 600 bázických bodov. Stále je to však hlboko pod 1 000 bázickými bodmi, ktoré platil vlani. Panika z jeho možnej insolventnosti vyústila do poklesu cien ropy a akcií. Padali najmä akcie finančníkov, ktorí by najviac doplatili na prípadné nesplatenie miliardových pôžičiek. Do režimu pozorovania ratingové agentúry okamžite zaradili štvoricu najväčších dubajských bánk, ktoré kofinancujú štátnu firmu Dubai World, ktorá potrebuje odložiť splátky. Obavy z možného dubajského defaultu sa premietali najmä v akciových indexoch z takzvaných emerging markets a ázijských trhov. Arabské trhy pre oslavy moslimských sviatkov reagovali silnými poklesmi až na začiatku tohto týždňa. Index MSCI Asia Pacific klesol o takmer tri percentá. Išlo o najväčší pád od kritického marca. Čínske akcie stratili šesť percent. Japonským titulom orientovaným na export nepridalo na nálade ani prekvapujúce 14-ročné maximum bezmála nulou úročeného jenu k doláru, čo investori pretavili do horších očakávaní. Európa a Wall Street hlásili najmenšie straty pre nižšiu angažovanosť v Dubaji. Nemecký DAX si minulý týždeň dokonca mierne polepšil. Pomohli akcie Volkswagenu, ktorý očakáva v tomto roku rekordný predaj áut. Plánuje masívne investovať v Brazílii s cieľom zaútočiť na dominantné postavenie Fiatu na najväčšom juhoamerickom trhu. Z technobrandže prekvapil Hewlett-Packard, ktorý výsledkami prekonal očakávania a strojnásobil i odkup vlastných akcií na 12 miliárd dolárov.

Autor je akciový analytik TREND Analyses.

Jaroslav Kukučka