Prekvapenie, ktoré aj na prelome mesiacov prinieslo posilnenie záujmu o rizikové aktíva na svetových kapitálových trhoch, a nečakané rozhodnutie Európskej centrálnej banky (ECB), podporili minulý týždeň posilnenie eura k doláru. Pokračovanie rastu na akciových trhoch pomohlo jenu po takmer mesačnom neúspešnom testovaní oslabiť sa trvácne nad hranicu 99 JPY/USD, najslabšiu úroveň od polovice októbra, keď turbulencie na burzových parketoch spustili takmer 15-percentnú defenzívnu rely japonskej meny. Aktuálne dianie akoby signalizovalo skorý koniec toho najhoršieho na svetových trhoch. Podobne ako v decembri či uprostred marca sa však aj tentoraz potvrdilo, že pri nárazových pohyboch, akokoľvek výrazných, sa netreba uponáhľať s vyvodzovaním ďalekosiahlejších záverov. Najvýraznejší pohyb euro-dolárového páru prinieslo rozhodnutie ECB o úrokových sadzbách. Po tom, čo Frankfurt pred mesiacom výrazne revidoval svoju prognózu vážnosti tohtoročnej recesie (až na -3,2 %), dominovalo pochopiteľné očakávanie, že nemá dôvod otáľať s ďalším znižovaním úrokov o 50 bázických bodov na 1,00 %. Správa, že menová autorita zmenila 7-dňovú refinančnú sadzbu len o 25 bázických bodov, trh doslova zaskočila. Dokumentovala to aj devízová aréna, kde euro prudko spevnelo zo 133 až nad 135 centov. Ako sa pri bližšom pohľade ukázalo, „rozvážnejší“ postoj k ďalšiemu znižovaniu nemusela motivovať ani tak dôvera k tohtoročným vyhliadkam hospodárstva eurozóny či teória o nižšej účinnosti ďalších zmien kľúčovej sadzby vo chvíli, keď sa už ocitla na veľmi nízkych nominálnych úrovniach. Opakovane deklarovaná nechuť európskych predstaviteľov k politike „takmer nulových“ úrokov, ako ju začali uplatňovať Bank of England či Fed, sa skĺbila s tým, že zverejnenie rámca pre kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky (repo operáciami so štátnymi cennými papiermi) sa odložilo o jeden mesiac. Zložitosť dolaďovania technických detailov operácií so štátnymi dlhopismi v menovej únii, kde 16 samostatných fiškálnych politík emituje 16 sérií domácich štátnych dlhopisov, ani neprekvapuje. Štvrťbodové zníženie tak necháva priestor na kombináciu ďalšieho uvoľnenia konvenčnými metódami s májovým oznámením programu neštandardných nástrojov. Že následné posilnenie eura bolo unáhlené a neudržateľné, naznačila skutočnosť, že ostalo limitované pod hranicou 136 centov, ale znova aj bezpečne pod úrovňou 200-dňového kĺzavého priemeru. Už v úvode tohto týždňa vymazalo prakticky všetky zisky z dní a dolár sa spolu so znova váhajúcim Wall Streetom posilnil až na 132,3 centa/EUR. Podobne ako v prípade franku sa aj pri transatlantickom kurze blíži chvíľa, keď porovnávanie jednotlivých menových politík bude o kvantitatívnom verzus inom kvantitatívnom uvoľňovaní.
Predplaťte si TREND za najvýhodnejšiu cenu už od 2 € / týždeň
- Plný prístup k prémiovým článkom a archívu
- Prémiový prístup na weby Mediálne, TRENDreality a ENJOY
- Menej reklamy na TREND.sk
Máte už predplatné?
