Mesiac pravdy

Akciové indexy už žijú v budúcom roku. Investori až nezdravo vidia vyhliadky podnikových ziskov v ružovom. Šesťmesačná rely ocenila akcie na päť- až šesťročné maximá. Európania sa doslova topia v dôvere. Index Dow Jones Stoxx 600 poskočil z marcového dna o viac ako polovicu a od začiatku roka zarába bezmála štvrtinu. Obchoduje sa za 47-násobok súčasných ziskov európskych emitentov (2,4-násobok indexu S&P 500). Je najdrahší od roku 2003. V tomto roku analytici očakávajú, že európske firmy zvýšia ziskovosť o 4,3 %, ale v budúcom to má byť o raketových 29 percent.

Otázkou je, ako dokážu európski exportéri uspieť v boji s globálnou konkurenciou pri silnej eurovej záťaži. Ázijské účastiny sú v priemere o polovicu lacnejšie ako európske. Navyše, burziánov priťahuje, že napriek tretinovému tohtoročnému prírastku sú bezmála polovicu pod svojimi historickými maximami z roku 2007. Analytici neustále presviedčajú, že ani čínske tituly s 33-násobkom súčasných profitov nie sú drahé vzhľadom na vyhliadky rastu čínskej ekonomiky. V roku 2007 sa obchodovali za 52-násobok, no v nasledujúcom rokom bublina na burze spľasla o viac ako dve tretiny. Očakávania rastu sa ukázali ako prepálené.