Memento kauzy Arca: Firemné dlhopisy potrebujú kontrolu, ale NBS je na nich mierna

Väčšina firemných dlhopisov na Slovensku predstavuje rizikovú investíciu. Ich emitenti zväčša nemajú rating a až na niekoľko výnimiek sa neobchodujú na regulovaných trhoch, čiže na burze. Znamená to, že sú málo likvidné na sekundárnom trhu, píše v najnovšom stanovisku Národná banka Slovenska (NBS).

To, že na trhu s firemnými bondmi nie je všetko v poriadku, potvrdila aj minuloročná kauza nesplatených dlhopisov Arcy Capital. Tisíckam veriteľov Arcy Capital Slovakia, svojej dcérskej spoločnosti, dlhuje desiatky miliónov eur. Poškodení veritelia teraz čakajú, ako dopadne jej reštrukturalizácia. Väčšine je jasné, že zo svojej investície neuvidia viac ako polovicu hodnoty. Nesplatené dlhopisy Arcy sú však len vrcholom ľadovca.

Na dlhopisovom trhu nejde o malé peniaze. V roku 2020 sa na Slovensku vydali podnikové dlhopisy za 2,5 miliardy eur vrátane bankových. Podľa informácií TRENDU z finančného prostredia je problémových dlhopisov zatiaľ okolo troch percent.

Krátka palica na distribútorov

Aj preto odbor dohľadu nad kapitálovým trhom NBS nedávno vydal tak-zvaný dohľadový benchmark, teda stanovisko k emisiám firemných dlhopisov. Účelom regulátora je zjednotiť postup predajcov pri distribúcii podnikových dlhopisov retailovým klientom a ich ochrana. „Výsledkom tohto procesu nie je nová regulácia emisií podnikových dlhopisov, ale precíznejšie a lepšie vysvetlenie existujúcich pravidiel,“ objasňuje Peter Tkáč, šéf spomínaného odboru.