V závere augusta pokračovali výkyvy euro-dolárového páru v mimoriadne širokom pásme. Pokusy eura posilniť sa nad tohtoročné maximá nad bariérou 144 centov/EUR sa neskončili úspešne. Nielen korekcia na akciových trhoch, ale i pripomenutie zraniteľnosti európskeho hospodárstva prispeli k opakovaným apreciačným testom dolára pod 143 centmi. Aj na pomery devízového trhu nezvyčajnú prudkosť výkyvov sprevádza výrazný rozptyl medzi najoptimistickejšími a najpesimistickejšími strednodobými očakávaniami obchodníkov. Ilustruje to, že sa trh nachádza v období prekvapení, ktoré môžu zreálniť premrštený optimizmus. Očakávané posilnenie jenu až k úrovni 92,6 JPY/USD podporila korekcia akciových parketov aj výsledok víkendových parlamentných volieb (zvíťazili sociálni demokrati z Demokratickej strany Japonska), označovaných za nekrvavú revolúciu. Dosiaľ dlho vládnucu konzervatívnu Liberálnu demokratickú stranu pripravili voľby o dve tretiny kresiel v dolnej snemovni parlamentu. Výsledok tak pripomenul, že v situácii, keď sa doterajšie vedenie nedokáže vyrovnať s výzvami hospodárskej stagnácie, sa zmena pri kormidle vníma ako nádej, že nová krv prinesie odvahu na zmeny. K apreciačným pokusom eura prispela minulý týždeň správa o náraste indexu nemeckej podnikateľskej dôvery Ifo na najvyššiu úroveň od októbra (90,5 bodu). Hoci doterajšia korelácia medzi smerovaním tohto barometra a reálnym rastom HDP je od začiatku 90. rokov relatívne vysoká, štvrťroky expanzie spravidla sprevádzajú priemernú štvrťročnú úroveň indexu prevyšujúcu úroveň 93 bodov. To, že s optimizmom na starom kontinente sa neradno ponáhľať, pripomenul augustový výsledok indexu priemyselnej aktivity v eurozóne. Napriek zlepšeniu na 14-mesačné maximum (48,4 bodu) sa stále pohybuje pod 50 bodmi, teda v teritóriu kontrakcie. V úvode septembra bude azda najdôležitejším impulzom pravidelná prvopiatková štatistika amerického ministerstva práce o úbytku pracovných miest za Atlantikom. V súčasnej ešte krehkejšej situácii na akciových parketoch môže sklamanie pripomenúť, že hoci pomalším tempom, pilier domáceho dopytu stále čelí zhoršovaniu. Aby mohla nezamestnanosť v zámorí znova klesať, nestačí pomalší úbytok pracovných miest, ale ich opätovná tvorba tempom na úrovni 150- až 300-tisíc mesačne. Nateraz však tieto štatistiky vychádzajú so záporným znamienkom. Ak by piatok sklamal optimistické očakávania, môže pokračovanie korekcie na Wall Streete prospieť ďalším apreciačným pokusom dolára.
Autor je hlavný analytik Volksbank Slovensko, a.s.
Vladimír Vaňo
