Konzumenti žijú v realite, burziáni v ilúziách. Rastové očakávania Wall Streetu, týkajúce sa maloobchodu a spotrebiteľských nálad za Atlantikom, spotrebitelia nenapĺňajú. Rastúca nezamestnanosť si vyberá daň. Úbytok pracovných miest brzdí výdavky domácností, ktoré vo vyspelých ekonomikách tvoria podstatu domáceho dopytu. Využívanie výrobných kapacít v amerických firmách mierne presahuje dve tretiny, čo bude limitovať tvorbu pracovných miest v blízkej budúcnosti. Americké hutníctvo ide dokonca na polovičný výkon. Akcie hutníkov, podobne ako väčšiny svetových automobiliek, papierní či chemických spoločností, však až nezdravo stúpajú. Od marca dokonca zaznamenali dvojciferné prírastky, hoci mnohé vykazujú zväčša hrozivé straty a pokles obratu. Väčším prepadom hlavných svetových indexov zabránili minulý týždeň lepšie výkony ekonomík v druhom kvartáli v Nemecku, vo Francúzsku či v Hongkongu, ktoré potešili medzikvartálnym vývojom. Na medziročnej báze však napríklad nemecká lokomotíva, výdatne stimulovaná vládnymi miliardami, zrýchlila tempo poklesu na 7,1 %. Stimulačné balíčky vlád priniesli prvé výhonky, no tie bez naštartovania spotreby obyvateľstva dlhodobo vyústia len do pnutia vo verejných financiách. Bezmála 11-percentný medziročný prepad predviedla ruská ekonomika. Rozpočtový schodok Ruska v tomto roku pravdepodobne presiahne deväť percent HDP. Čínsky obor síce šliape, no jeho akcie od svojho augustového vrcholu klesli o 12 percent. Podobný obrázok vytriezvenia prinesú na ostatné akciové indexy nasledujúce týždne, keď sa výsledková párty definitívne skončí. Výsledkami nepotešili ING, Nestlé či Aegon. O štvrtinu nadol sa porúčali akcie Volkswagenu, ktorý prevzal 42 % v automobilke Porsche. Americký benchmark S&P 500 od kritického marca poskočil o polovicu, čo bola najprudšia rely od roku 1938. Podľa hlavného stratéga Davida Ticeho z Federated Investors sú akcie z S&P 500 dramaticky nadhodnotené. Podľa ukazovateľa P/E sa obchodujú za 18,6-násobok súčasných ziskov emitentov (v marci 2009 to bol iba desaťnásobok). Sú teda najdrahšie od decembra 2004.
Autor je akciový analytik TREND Analyses.
Jaroslav Kukučka
