Islandská koruna, zlotý a rubeľ (-20,6 %) tvoria trojicu mien rozvíjajúcich sa trhov Európy, ktoré najviac doplatili na turbulencie na finančných trhoch. Počas jarného roztopenia ľadov a oživenia záujmu o rizikovejšie aktíva sa dočkali mierneho zotavenia. Ale keď sa v úvode leta na svetových akciových parketoch ochladilo, na čele rebríčka oslabenia sa opäť ocitla ruská mena. K doláru sa znehodnotila na najslabšiu úroveň od začiatku mája (33 RUB/USD). Pre dôležitosť exportu nerastných surovín pre energetický priemysel i štátnu kasu a nepriamo aj domáci dopyt neprekvapuje vysoká korelácia medzi smerovaním kurzu rubľa a dolárovej ceny ropy. Rubeľ pevnie, len keď dražie ropa. A tá v júli zlacnela o desatinu pod 60 dolárov za barel. Vážnosť vplyvu tohtoročnej recesie na ruské hospodárstvo, ako aj signál o ochote centrálnej banky podporiť ho ďalším znížením kľúčových sadzieb (o pol bodu na 11 %) však varujú pred ďalšou zraniteľnosťou rubľa. Ministerstvo hospodárstva pripustilo reálny pokles HDP v tomto roku o osem až 8,5 %. Obavy, že by Rusko mohlo čeliť vážnemu útlmu inflácie (ba dokonca deflácii), centrálnej banke rozväzujú ruky pri úvahách o znížení úročenia až na jednociferné úrovne, čo by spolu s pokračovaním turbulencií na komoditných trhoch zosilnilo tlak na rubeľ. Oslabenie nad hranicu 33,51 RUB/USD otvorí cestu k februárovému minimu 36,56 RUB/USD. (vv)