Globálna obnova po covide-19 sa končí, niektoré krajiny sú na pokraji recesie

Zotavovaniu po covide-19 došiel dych. Najnovšia aktualizácia Brookings-Financial Times Tracking Indexes for the Global Economic Recovery ukazuje, že dynamika rastu, ako aj ukazovatele finančného trhu a dôvery sa v posledných mesiacoch na celom svete výrazne zhoršili. A keďže globálna ekonomika stagnuje v dôsledku zvýšenej neistoty a rastúcich rizík, mnohé krajiny sú buď v priamej recesii, alebo na jej pokraji.

Niektoré problémy si ľudia spôsobili sami. Chybné politiky, ako je čínska stratégia nulového covidu, a ľahkomyseľný „minirozpočet“ Spojeného kráľovstva, sťažili politikom možnosť reakcie na pokračujúce prerušenia dodávateľského reťazca a dlhotrvajúcu vojnu na Ukrajine. Vysoká a pretrvávajúca inflácia na celom svete a opatrenia, ktoré centrálne banky podnikli na jej zvládnutie, takisto potláčajú hospodársku aktivitu, oslabujú dôveru domácností i podnikov a otriasajú finančnými trhmi.

Vo vyspelých ekonomikách, ako je eurozóna, Japonsko a Spojené kráľovstvo, pomalé a vlažné reakcie znásobili účinky vonkajších šokov, čím zrazili trajektóriu rastu. V dôsledku toho teraz mnohé rozvinuté krajiny čelia výzvam, ktoré dlho charakterizovali obdobia ekonomického a finančného stresu v ekonomikách rozvíjajúcich sa trhov: prudké znehodnotenie meny (vo vzťahu k americkému doláru), rastúce výnosy vládnych dlhopisov, napäté verejné financie a sprísňovanie politických obmedzení.

Americká ekonomika je plná protichodných signálov. Pozitívne je, že spotrebiteľský dopyt zostáva silný a zamestnanosť naďalej rástla primerane zdravým tempom. Rast HDP je zároveň anemický, kým inflácia zostáva podľa akéhokoľvek ukazovateľa vysoká, takže Federálny rezervný systém nemá inú možnosť, ako ďalej zvyšovať úrokové sadzby, a to napriek sprísňovaniu finančných podmienok spôsobených silným dolárom a klesajúcimi cenami aktív.

Prerušenia dodávok energie v Európe podporujú infláciu a obmedzujú rast, vyvolávajú obavy z nedostatku energie v zime a podkopávajú dôveru súkromného sektora. Nedávny pokles hodnoty libry je symbolom mnohých výziev, ktorým čelí britská ekonomika, vrátane nepriaznivých vonkajších okolností, pokračujúceho dosahu brexitu a nedisciplinovanej fiškálnej politiky krajiny. V mnohých iných európskych krajinách by populistická politika mohla zvýšiť riziko fiškálnej a finančnej nestability.

Japonsko je jedinou veľkou vyspelou ekonomikou, ktorá si vďaka nízkej miere inflácie môže dovoliť udržiavať uvoľnenú menovú politiku. To by krajine mohlo pomôcť udržať stabilný, aj keď nízky rast, keďže rýchle znehodnotenie jenu zatiaľ nemalo žiadne citeľné negatívne účinky.