Nerozhodnú plavbu transatlantického páru v pásme 140,45 až 143,27 centa/EUR sprevádzali uprostred augusta mediálne salvy optimistických očakávaní z eurozóny, ako aj menej hlasné, no fundamentálne závažnejšie signály, že po dôkladnom dvojročnom očistci hlasujú o dôvere v nastávajúcu zámorskú konjunktúru zahraniční investori presunom kapitálu. Že na trhoch ešte nie je všetkým turbulenciám koniec, potvrdila netrvácnosť prvopiatkového oslabenia jenu takmer na 98 JPY/USD. Spolu s oslabením akciových parketov naprieč kontinentmi sa vďaka defenzívnym obchodom tešil posilneniu späť pod hranicu 95 JPY/USD. Fakt, že si Veľká Británia nemôže dovoliť silnejšiu libru, pripomenuli predstavitelia Bank of England upozornením na „hlbšiu než očakávanú recesiu“, riziko ďalšieho spomalenia inflácie a zdĺhavé oživenie, no najmä zvýšením limitu pre pokračujúce kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky. O mediálne haló sa na starom kontinente postarali správy o štvrťročnom reálnom raste HDP Nemecka a Francúzska. Okamžite si vyslúžili nadpisy o údajnom konci recesie bez ohľadu na to, že pod kvartálne zlepšenie u dvoch najväčších hráčov eurozóny sa okrem vyčerpateľných vládnych stimulov zvýhodňujúcich kúpu automobilov podpísal výrazný medziročný prepad dovozu (a výsledné zlepšenie príspevku čistého exportu). Navyše sa akosi zabudlo na vážne oslabenie v takých dôležitých ekonomikách, akými sú Taliansko, Španielsko či Holandsko, či na skutočnosť, že eurozóna je uprostred roku zrejme viac než štvorpercentnej medziročnej recesie, ktorej v dohľadnom čase bude chýbať citeľná opora domáceho dopytu zápasiaceho s rastúcou nezamestnanosťou. Popri správe o trojročnom maxime európskeho barometra očakávaní inštitucionálnych investorov a analytikov prišla zo zámoria správa, že v ostatnom mesiaci prevýšil čistý prílev zahraničného kapitálu do USA 90 miliárd dolárov. Záujem dlhodobých investorov o americké aktíva bol najvyšší od októbra 2007, predvečera ostatnej recesie. Ten viac než trojnásobne prevýšil deficit obchodnej bilancie, ktorého mesačné saldo sa v ostatných mesiacoch pohybuje blízko desaťročných miním. To, čo viacerí pozorovatelia označujú za rodiaci sa koniec americkej recesie, tak sprevádza aj oživenie v peniazoch vyjadrenej dôvery zahraničných investorov. Vyhliadky na obdobie nízkej inflácie a pomalého oživenia predurčili alokáciu prichádzajúceho kapitálu, ktorý v najväčšom objeme od začiatku sledovania tejto štatistiky (1977) smeroval do štátnych dlhopisov. Pritom zahraničný dopyt pochádzal najmä od súkromných investorov, od ktorých prišlo do zámoria viac než päťnásobne viac peňazí než od „oficiálnych účtov“. Druhý mesiac po sebe však pokračoval i záujem súkromných hráčov o zámorské akcie v najväčšom objeme od začiatku recesie.

Autor je hlavný analytik Volksbank Slovensko, a.s.

Vladimír Vaňo