ČNB opatrne znižuje

Pokračovanie optimizmu na Wall Streete aj v úvode mája prispelo k prehĺbeniu apreciačnej korekcie stredoeurópskych mien. Forint po prvý raz od polovice januára testoval hranicu 275  HUF/EUR. Zlotý síce spevnel nakrátko až pod 4,32 PLN/EUR, no na menej než 10 grošov sa nedokázal priblížiť k maximu z polovice apríla. K regionálnej korekcii sa na začiatku mája nepridala česká koruna, ktorá už takmer dva mesiace rešpektuje bariéru 26,28 CZK/EUR. Tá zodpovedá polovici strát od júla do februára. Nad ňou ostáva z technického pohľadu naďalej zraniteľná skôr na strane oslabenia. Reakcia stredoeurópskych mien na stále prevažne externé apreciačné impulzy v úvode mája nebola taká jednohlasná. Kým forint (2,7 %) a leu (1,0 %) mierne spevneli, zlotý a koruna sa pohybujú okolo májových otváracích hodnôt. Index volatility, barometer averzie investorov k riziku, v polovici mája opäť klesol na najnižšiu úroveň od konca septembra (32 bodov). No podľa obchodníkov s termínovanými kontraktmi index s pokračovaním globálnej recesie čaká v tomto roku nárast až k 50-bodovým úrovniam, kde kulminoval ostatný raz koncom februára. Pripomína to, že vyšehradské meny môžu byť naďalej zraniteľné. Niekoľko týždňov stabilizácie koruny využila Česká národní banka (ČNB) na štvrťbodové zníženie kľúčových mier. Dvaja z členov jej bankovej rady hlasovali za status quo. Akoby nedôverovali trvácnosti ostatných ziskov domácej meny a odzneniu inflačných hrozieb, ktoré pramenia z drahších importov. Zníženie českých úrokov reflektuje revidovanú prognózu ČNB o vyše dvojpercentnej tohtoročnej recesii. V máji zaostáva Praha za Frankfurtom v menovom stimule ekonomiky o pol percentného bodu, no kurz koruny k euru sa oproti začiatku tohto roka takmer nezmenil. Oproti predchádzajúcej prognóze tak ČNB nie je taká optimistická vo vzťahu k posilneniu koruny. Medzi proinflačnými rizikami nezabudla spomenúť menej disciplinovaný vývoj priemerných miezd, teda recesii nezodpovedajúce „menej výrazné spomalenie rastu nominálnych miezd v domácej ekonomike“. Oslabenie kurzu, hlavne ak je také nepatrné, nie je zárukou, že domáca pracovná sila si nebude oslabovať cenovú konkurencieschopnosť rýchlejším rastom platov. Ani v mesiaci takmer rekordne slabého kurzu sa maďarský priemysel nevyhol poklesu priemyselnej produkcie takmer o pätinu. V ČR klesla o 17 %, medziročné oslabenie v SR sa zmiernilo na -18 %. Uprostred mája pripomenú spomedzi domácich impulzov zraniteľnosť susedných mien správy o medziročnom prepade HDP v prvom štvrťroku. Zníženie ratingu Ukrajiny od agentúry Moody’s nepriamo pripomína, že nedostatočné šetrenie vo verejných financiách v časoch recesie nebude zadarmo.