Októbrová korekcia na svetových akciových trhoch oslabila zlotý po prvý raz od konca júla takmer k úrovni 4,30 PLN/EUR. Česká koruna sa po prvýkrát od polovice septembra vrátila nad hranicu 25,50 CZK/EUR. Rumunský leu po druhý raz od konca marca testoval na strane oslabenia pevnosť bariéry 4,29 RON/EUR. Nad tou už nasleduje rekordné minimum 4,3529 RON/EUR. Hoci maďarské hospodárstvo čelí podobne vážnej situácii ako jeho juhovýchodný sused, k posilneniu forintu do silnejšej časti trojmesačného obchodného intervalu 265 – 280 HUF/EUR prispela kombinácia vysokého úročenia a správy od ratingovej agentúry Standard and Poor’s, že zlepšuje ratingový výhľad krajiny na stabilný. Ku kroku, ktorý znižuje bezprostredné riziko ďalšieho zhoršenia ratingu (BBB-), najnižšieho v investičnom pásme, ju viedlo „pokračujúce úsilie o konsolidáciu verejných financií, ktoré obmedzí zhoršenie deficitu štátneho rozpočtu“, a to aj napriek pokračujúcemu oslabovaniu hospodárskej aktivity. Navyše, vďaka zlepšovaniu situácie na domácom a medzinárodnom dlhopisovom trhu sa podľa S&P znížila závislosť od záchranného financovania verejného dlhu medzinárodnými inštitúciami. Budapeštiansky apetít po tanci na ľade však vzápätí pripomenuli niektoré opozičné sily, ktoré deklarovali záujem po budúcoročných voľbách podporiť ekonomiku hoci aj za cenu zvýšenia deficitu, ktorý sa súčasná vláda nepopulárnymi ozdravnými opatreniami usiluje stlačiť pod štyri percentá HDP. Zhruba rok po tom, čo sa Maďarsko ocitlo odkázané na záchranný balíček MMF, sa opozícia hrnie vyjednať zmäkčenie príliš prísnych podmienok, okrem iného aj preto, aby mohla znovu zaviesť niektoré zo zrušených sociálnych vymožeností. Nielen stále neisté vyhliadky udržateľnosti fiškálnej konsolidácie, ale aj vývoj reálnej ekonomiky pripomínajú, že ostatné posilnenie forintu je naďalej skôr v znamení priaznivého externého vetra apetítu po riziku. V auguste maďarská priemyselná produkcia sklamala, keď sa jej medziročný prepad druhý mesiac po sebe prehĺbil na 19,9 %, napriek nepomerne priaznivejšej vlaňajšej porovnávacej základni. Pripomenulo to kurzové mlynské kamene, medzi ktorými sa priemyselní exportéri u susedov ocitli po oživení globálneho apetítu investorov po riziku. Korekciu českej koruny na slabšie úrovne nezastavila ani na pohľad optimistická správa o zmiernení medziročného poklesu priemyselnej produkcie (-8,1 %). Išlo o číslo ovplyvnené zlepšenou minuloročnou porovnávacou základňou. Už vlani v auguste zaznamenal český priemysel prepad o 7,4 %. Obchodníci tak pripísali väčšiu váhu riziku, ktoré pre zotavovanie exportu predstavuje septembrové spevnenie koruny na najsilnejšiu úroveň od konca lanského novembra.
Autor je hlavný analytik Volksbank Slovensko, a.s.
Vladimír Vaňo
