Vladimír Vaňo

Uprostred júla optimizmus k vyhliadkam zámorského hospodárstva posilnili správy o júlovej regionálnej (New York) i júnovej celoštátnej priemyselnej aktivite, pokles nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti na najnižšiu úroveň od januára, optimistickejšie júnové štatistiky z trhu nehnuteľností (naznačili odrazenie sa od dna), ale aj tretie po sebe idúce optimistické prekvapenie indexu predstihových ukazovateľov (+0,7 %), ktorý sa považuje za barometer smerovania ekonomiky v nasledujúcich troch až šiestich mesiacoch. Sprievodný viac než päťpercentný päťdňový zisk akciových parketov a apetít po investičnom riziku oslabili dolár nad 142 centov/EUR a skresali zisky jenu späť k úrovni 94,7 JPY/USD. Najsilnejšie euro od začiatku júna sa dostavilo v období, keď si aj na starom kontinente priemyselníci všímajú penalizujúci vplyv kurzu na oživenie exportne orientovanej produkcie. Na rozdiel od eurozóny sa napríklad Švajčiarsko proti posilňovaniu domácej meny aktívne angažuje. Švajčiarska národná banka potvrdila, že v druhom štvrťroku zväčšila devízové rezervy o viac než 45 percent. V úsilí predísť neželanému posilneniu franku sa celkový objem švajčiarskych devízových rezerv ocitol na najvyššej úrovni za ostatné viac než desaťročie. Čo sa týka menového zloženia, len mierne klesol podiel dolárov (na menej než 27 %), ale aj jenov a libier (viac než 6 %) v prospech vyššieho zastúpenia eur (takmer 61 %). Od masívnej intervencie v úvode marca sa vďaka týmto nákupom menovej autorite pod Alpami úspešne darí držať domácu menu na slabšej strane hranice 1,5 CHF/EUR. Dosiahnutie tohto cieľa dôležitého nielen pre konkurencieschopnosť švajčiarskeho vývozu, ale i predídenie neželanej deflácii tak v druhom štvrťroku znamenalo nákup bezmála 12 miliárd eur. Objem rezervných dolárov zvýšili Švajčiari takmer o sedem miliárd USD. Májová štatistika o čistom príleve zahraničného kapitálu na americký trh sklamala čistým odlevom dlhodobého kapitálu v objeme takmer 20 mld. USD. Táto štatistika je však neraz svedkom výrazných medzimesačných výkyvov. Za zmienku stojí skutočnosť, že súkromní investori v máji nakúpili najviac nových amerických akcií od vlaňajšieho mája. Od marca do mája tak k rely na Wall Streete prispela aj dôvera zahraničných súkromných investorov vyjadrená celkovým čistým prílevom v objeme takmer 35 mld. USD. Porovnateľný dopyt zahraničného kapitálu zažil Wall Street ostatný raz na prelome rokov 2007 a 2008, keď sa začala zámorská recesia. Kým v prípade euro-dolárového páru sú obchodníci skôr optimistickí k vyhliadkam na zotavenie svetových finančných trhov a trvácne oživenie apetítu po riziku, na pacifickom fronte dominuje preventívne budovanie defenzívnych pozícií rátajúcich so zopakovaním turbulentného obdobia, ktoré aktívam s vyššou mierou rizika nemusí priať.

Autor je hlavný analytik Volksbank Slovensko, a.s.