Nižšie náklady na pôžičky by síce mohli oživiť stagnujúcu ekonomiku eurozóny, no zároveň môžu spôsobiť „opätovné vzplanutie inflácie“, varovala Isabel Schnabelová, členka šesťčlennej výkonnej rady ECB, ktorá spomedzi ostatných zastáva najradikálnejšie jastrabie názory. Pre Financial Times povedala, že prudký pokles inflácie v eurozóne odzrkadľuje „rýchle víťazstvá deflácie“, keď doznievajú ponukové šoky.
V boji o zníženie inflácie na dve percentá zostáva podľa nej problémom „posledná míľa“. „Musíme byť trpezliví a obozretní, pretože aj z historických skúseností vieme, že inflácia môže opäť vzplanúť.“ Inflácia v eurozóne vyvrcholila v októbri 2022 na úrovni 10,6 percenta, ale do januára tohto roka klesla na 2,8 percenta. „Dosiahli sme výrazný pokrok, a to je dobrá správa. Ale ešte nie sme v cieli,“ dodala I. Schnabelová.
Poukázala na signály, že komerční veritelia znižujú úrokové sadzby na hypotéky v očakávaní, že ECB čoskoro pohne kľúčovou sadzbou smerom nadol. „To by mohlo byť unáhlené.“ Investori sa spoliehajú, že ECB prikročí k umiernenejšej politike už v apríli. Centrálna banka však na svojom januárovom zasadnutí uviedla, že o takomto kroku je zatiaľ predčasné diskutovať. Viacerí z jej predstaviteľov sa vyjadrili, že všetko bude závisieť od toho, či rast miezd zostane vysoký, alebo spôsobí ďalšie kolo rastu cien.
Mzdy v celej eurozóne rastú v priemere o viac ako päť percent ročne. I. Schnabelová povedala, že náklady na pracovnú silu vytláča vyššie aj nedávny „znepokojujúci“ pokles produktivity, spôsobený kombináciou hromadenia pracovnej sily zo strany podnikov, integráciou „menej produktívnych pracovníkov“ do pracovnej sily a zvýšenou práceneschopnosťou. „Kľúčovou otázkou“ podľa nej je, či sa spoločnosti pokúsia preniesť vyššie náklady práce na spotrebiteľov zvýšením cien, alebo si znížia ziskové marže.
„Ak bude dopyt zadržiavaný reštriktívnou menovou politikou, pre firmy bude oveľa ťažšie preniesť vyššie náklady na spotrebiteľov,“ povedala ešte predstaviteľka ECB a dodala, že existujú „určité dôkazy, že sa to už deje“.
Ďalšie dôležité správy
