Pre investorov, ktorí uchovávajú rekordné sumy v hotovosti, majú manažéri amerických dlhopisov, dohliadajúci na 2,5 bilióna dolárov, malú radu: Je najvyšší čas vrátiť tieto peniaze do ringu. Zhodujú sa na tom predstavitelia Capital Group, DoubleLine Capital, Pimco a TCW Group, uvádza Bloomberg. Tento rok sa nesie v znamení výnosných a ultrabezpečných štátnych dlhopisov a peňažných fondov s najvyššími sadzbami za posledné desaťročia.
Klesajúca inflácia a pomalší rast spôsobili 3,6 percentný nárast Bloomberg US Aggregate Index v novembri, takže v roku 2023 má návratnosť približne 0,7 percenta. To je stále pomerne málo v porovnaní s tým, čo hotovosť zarobila tento rok.
Správcovia aktív minulý týždeň povedali, že im vyhovuje nakupovať štátne dlhopisy a iné vysoko kvalitné aktíva. Vo všeobecnosti sa zhodli na rozšírení úrokového rizika, pričom vlastnia aj hypotekárny dlh, ktorý považujú za lacný. „Momentálne mám pocit, že kupovať dlhopisy s 4,5 až päť percentnou sadzbou je bezpečné,“ povedal šéf investovania do štátnych dlhopisov v DoubleLine Greg Whiteley.
Desaťročné dlhopisy vyniesli v utorok približne 4,4 percenta po tom, čo v októbri prvýkrát od roku 2007 dosiahli takmer päť percent. Oživenie znamená, že americké vládne dlhopisy majú šancu vyhnúť sa bezprecedentnému tretiemu roku strát po sebe.
Aktívni manažéri sa, samozrejme, snažia presvedčiť investorov, ktorí vlastnia rekordných 5,7 bilióna dolárov vo fondoch peňažného trhu, aby ich presunuli do dlhopisov s dlhšou splatnosťou, z ktorých profitujú v prípade oslabenia ekonomiky.
Viaceré faktory, ako sú pôžičky na autá či tlak na komerčné nehnuteľnosti, im naznačujú, že v roku 2024 dôjde k výraznému spomaleniu ekonomiky a povedie k uvoľneniu politiky Fedu. Aj keď je príťažlivosť hotovosti jasná, „v určitom momente a videli ste to práve v priebehu tohto mesiaca, tento prístup znamená, že premeškáte príležitosť zarobiť, ak sa ekonomika začne spomaľovať“, povedal Ryan z Murphy Capital Group.
Fond Bond Fund of America v hodnote 76 miliárd dolárov získal za posledný mesiac štyri percentá, takže tento rok vzrástol približne o 0,1 percenta, ukazujú údaje zostavené agentúrou Bloomberg.
Takmer päťpercentné výnosy predstavujú vážnu prekážku pri presviedčaní investorov, aby pri dlhopisoch podstupovali väčšie riziko, najmä keď Fed signalizuje, že sa so znižovaním sadzieb neponáhľa. Pre investorov je ťažké opustiť hotovosť a „vstúpiť späť do vody zamorenej žralokmi,“ povedal investičný riaditeľ spoločnosti Pacific Investment Management Dan Ivascyn.
Fond Pimco Income Fund v hodnote 126 miliárd dolárov, ktorý spoluspravuje, získal za posledný mesiac 3,7 percent, čo predstavuje medziročný výnos 5,1 percenta, vychádza z údajov zostavených agentúrou Bloomberg.
Niekoľko spoločností – DoubleLine, Pimco a TCW – poukázalo na hypotekárny dlh ako na oslabenú oblasť, od ktorej očakávajú, že v roku 2024 zvýši výkonnosť. Vlastníctvo hypoték sa považuje za „dobrý obchod“ na budúci rok, povedal Peter Van Gelderen z TCW.
„Neistota súvisiaca s úrokovými sadzbami tento rok poškodila trh a tento trend sa zmení s hypotekárnymi spreadmi na „historicky nízkej úrovni,“ dodal.
Ďalšie dôležité správy
