Nemecké akcie sa nachádzajú len 7 percent nad predpandemickou cenovou úrovňou, čo naznačuje mizivé výnosy pre akcionárov najväčších nemeckých firiem. Okrem toho hovorí o tom, že niečo nie je štrukturálne v poriadku a Nemecko nemá správny rastový model. „Štrukturálne je nemecký podnikový sektor slabý a väčšia váha priemyselnej výroby spôsobila, že Nemecko je v súčasnej energetickej kríze veľmi zraniteľné. Ceny elektriny neklesajú a nízke minulé investície do ťažby ropy a zemného plynu budú naďalej tlačiť na rast cien energií. Ceny komodít zostanú silné, čo povedie k potenciálnemu ďalšiemu poklesu ziskov nemeckých spoločností v tomto roku,“ hovorí Peter Garnry zo Saxo Bank.
Nemecko je v súvislosti s konfliktom medzi Ruskom a Ukrajinou v ťažkej pozícii, pretože Nemci sú veľkým čistým importérom energie v podobe ropy a plynu z Ruska. Plynovod Nord Stream 2 cez Baltské more mal zabezpečiť energetické potreby Nemecka.
Futures DAX preto v pondelok ťažko utrpeli a dotkli sa nových miním. Odrazili sa až potom, ako trhy vyhodnotili, že sankcie voči Rusku budú zatiaľ miernejšie, ako sa očakávalo. Nemci hovoria o pozastavení Nord Stream 2 a Spojené kráľovstvo o sankciách pre päť ruských bánk, z ktorých však žiadna nie je exportná banka.
Konflikt medzi Ruskom a Ukrajinou, ktorý eskaloval na novú úroveň, bude naďalej podporovať tlak na rast cien komodít, predovšetkým energetických, a teda aj na infláciu. „Z tohto dôvodu vidíme naďalej pozitívne vyhliadky pre komoditný sektor a obranný priemysel. Komodity sú preto pre akciových investorov nevyhnutnosťou. Naopak, aj keď sa tento rok zatiaľ darilo spoločnostiam v cestovnom ruchu, aktuálna energetická kríza im spôsobí ťažkosti, keďže letecký benzín je čoraz drahší,“ dodal P. Garnry.
Akcie obrany v novej ére NATO
Saxo Bank minulý rok v septembri, počas chaotického ústupu USA z Afganistanu, predstavila obranný tematický kôš, pozostávajúci z 25 akcií z rezortu obrany. Poukázal na to, že ak krajiny EÚ27 zvýšia svoje vojenské rozpočty na dohodnuté 2 percentá HDP, potom by vojenský priemysel mohol v nasledujúcom desaťročí zaznamenať tempo rastu 8,4 percenta.
Blok EÚ 27 vynaložil v roku 2019 na obranu 1,2 percenta HDP, čo zodpovedá 168 miliardám eur, a na rokovaniach v Bruseli už teraz diskutujú potreby zvýšiť vojenské rozpočty a zvýšiť koordináciu v kľúčových bezpečnostných otázkach, akými sú Arktická oblasť, Baltské more, vonkajšie hranice EÚ a ďalšie. Vojenské výdavky EÚ27 klesli z 1,6 percenta HDP v roku 1995. Je veľmi pravdepodobné, že blok EÚ27 sa časom vráti späť na 1,6 percenta alebo viac, aby vykompenzoval výpadok a potrebu spoliehať sa len na americký vojenský štít. Ak predpokladáme trend rastu EÚ27 a vojenské výdavky do roku 2030 pôjdu na 2 percentá, potom blok v roku 2030 vynaloží 346 miliárd eur, čo sa premietne do 8,4 percentného anualizovaného rastu počas nasledujúcich deviatich rokov. Ak predpokladáme 1,6 percentný HDP na obranu do roku 2030, potom anualizovaný rast výdavkov bude 5,7 percenta.
- Upozornenie
Upozornenie: Redakcia sa nemusí stotožňovať s názorom autora
