Kým v minulosti bol dvojpercentný rast cien stropom, po novom bude skôr dnom, okolo ktorého by mohol kolísať. Podstatnejší bude pre menovú autoritu ekonomický rast aj pri tolerovaní vyššej inflácie. Skrotiť ju tak ako v minulosti pod dve percentá by bolo v meniacom sa geopolitickom prostredí, pri obchodných aj reálnych vojnách s narušenými logistickými cestami, reshoringom, pri starnúcej populácii či vysokej zadlženosti a pokračovaní veľkých rozpočtových deficitoch náročné.

Preferencia ochrany (stále silného) trhu práce Fedom v kombinácii s fiškálnou rozšafnosťou a rastom zadlženia v pomere k HDP, ktoré bude pokračovať bez ohľadu na to, kto bude zvolený za amerického prezidenta, je prostredie, ktoré by malo byť žičlivé pre hospodársky rast, špeciálne, keď domácnosti ani firmy nie sú vysoko zadlžené a splátky dlhu nie sú extrémne vzhľadom na príjmy.

Problémom je, že dlhopisový trh stále započítava vysokú pravdepodobnosť recesie (s výrazným poklesom inflácie potenciálne pod dvojpercentnú métu), čo je v takomto prostredí, kde menová politika bude (aspoň) neutrálna prakticky, ťažko predstaviteľné.

Okrem toho odhady neutrálnej úrokovej sadzby, ktorá nestimuluje ani nebrzdí ekonomický rast, môžu byť Fedom aj celým trhom dosť podstrelené po dlhom období deleveragingu firiem a domácností po finančnej kríze na prelome rokov 2008 a 2009, expanzívnej menovej politiky až do postpandemického obdobia prakticky absentujúcej inflácie. Dnes sa pritom Spojené štáty nachádzajú vo viac turbulentnom multipolárnom svete, ktorý sám osebe bude zvyšovať inflačné tlaky pri vyšších investičných požiadavkách najmä v kapitálovo náročných priemysloch, pri odklone od nadbytku úspor.

Okrem toho odhady neutrálnej úrokovej sadzby, ktorá nestimuluje ani nebrzdí ekonomický rast, môžu byť Fedom aj celým trhom dosť podstrelené po dlhom období deleveragingu firiem a domácností po finančnej kríze na prelome rokov 2008 a 2009, expanzívnej menovej politiky až do postpandemického obdobia prakticky absentujúcej inflácie. Dnes sa pritom Spojené štáty nachádzajú vo viac turbulentnom multipolárnom svete, ktorý sám osebe bude zvyšovať inflačné tlaky pri vyšších investičných požiadavkách najmä v kapitálovo náročných priemysloch, pri odklone od nadbytku úspor.