Posledný kvartál 2024 dopadol pre Novo Nordisk dobre a aj očakávania firmy na tento rok sú v súlade s predpokladmi pri raste tržieb o 16 – 24 % . Silný dolár však znamená, že skutočný rast tržieb v dánskych korunách by mohol byť na úrovni 19 – 27 %, čo je viac než prijateľné. “Potenciál Novo Nordisk pre investorov sa točí okolo rozširovania kapacít, rastu predaja Wegovy, udržania alebo zväčšenia trhového podielu a držania kroku s hlavným konkurentom Eli Lilly na americkom trhu,” hovorí Oskar Bernhardtsen, stratég Saxo Bank z Dánska. Dodáva, že celkové predaje Wegovy sú zatiaľ stále výrazne nad celkovými predajmi Zepbound. Liek Wegovy bol však uvedený na trh o dva roky skôr ako Zepbound a keď vezmeme do úvahy tento časový faktor, Eli Lilly je na dobrej ceste dosiahnuť na trhu s liekmi na chudnutie rovnaké predaje ako Novo Nordisk.

Tento trh zahŕňa aj ďalšie GLP-1 produkty, ako sú Ozempic od Novo Nordisk a Mounjaro od Eli Lilly, ktoré sú v podstate rovnaké ako Wegovy a Zepbound, ale sú uvádzané na trh a schválené na liečbu cukrovky. Novo Nordisk a Eli Lilly sú jediní dvaja veľkí hráči na tomto trhu a preto je pre investorov dôležité sledovať, kto globálne získava alebo stráca trhový podiel.

Podľa počtu pacientov na celom svete má dnes Novo Nordisk 63 % trhu, zatiaľ čo Eli Lilly má 34 %. “Tento vývoj je pozitívny pre Novo Nordisk, pretože je zatiaľ schopný získavať trhový podiel. Vo všeobecnosti sa očakáva významný rast GLP-1 a trhu s liekmi na chudnutie a preto je pre investorov dôležité sledovať, či si Novo Nordisk dokáže udržať svoju dominantnú globálnu pozíciu v GLP-1 segmente v porovnaní s Eli Lilly,” vysvetlil expert Saxo Bank.

Obavou pre investorov Novo Nordisk však môže byť nedávny vývoj v počte lekárskych predpisov v USA. Nové predpisy na tirzepatid, účinnú látku Zepboundu totiž už prekročili nové predpisy Wegovy. Celkovo Eli Lilly a jej lieky na báze tirzepatidu prekonali v januári v USA Wegovy v celkovom počte aktívnych predpisov. To by mohlo znamenať, že Eli Lilly výrazne získava trhový podiel na americkom trhu s liekmi na chudnutie, ktorý je najdôležitejší a najväčší trh pre obe spoločnosti.

“Tento vývoj môže čiastočne vysvetlovať nedostatok medzinárodného záujmu o akcie Novo Nordisk za posledných šesť mesiacov. Pokles ceny akcií Novo Nordisk však zároveň znamená, že hodnota v porovnaní s očakávanými budúcimi ziskami je dnes pre Novo Nordisk výrazne nižšia ako pre Eli Lilly,” upozorňuje Oskar Bernhardtsen.

Na základe priemerných trhových očakávaní analytikov sa akcie Novo Nordisk obchodujú pri približne 23-násobku očakávaných ziskov roku 2025, zatiaľ čo Eli Lilly sa obchoduje pri 38-násobku očakávaných ziskov v roku 2025. “Očakáva sa, že Eli Lilly bude v nasledujúcich rokoch rásť rýchlejšie ako Novo Nordisk, ale aj keď tento faktor zohľadníme, Novo Nordisk je stále výrazne lacnejší – dnes sa obchoduje približne pri 15-násobku očakávaných ziskov v roku 2028, zatiaľ čo Eli Lilly sa obchoduje približne pri 21-násobku očakávaných ziskov v roku 2028,” dodáva odborník Saxo Bank.

Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen

Investičný stratég Saxo Bank

Upozornenie

Upozornenie: Redakcia sa nemusí stotožňovať s názorom autora