S „mäkkým pristátím“ to nebude jednoduché. Ekonomika nie je lietadlo

Globálna ekonomika je tento rok plná záhadných prekvapení. Rast HDP Japonska v súčasnosti prevyšuje rast Číny a júlové maloobchodné tržby v Spojených štátoch boli dvojnásobné oproti konsenzuálnej prognóze, a to aj napriek tomu, že Federálny rezervný systém realizuje jeden z najkoncentrovanejších cyklov zvyšovania sadzieb za posledné desaťročia.

V Spojenom kráľovstve sa rast miezd zvýšil na anualizovanú mieru 7,8 percenta a jadrová inflácia zostala vysoká, dokonca aj po 14 po sebe idúcich zvýšeniach sadzieb Bank of England. Brazília a Čile medzitým znížili úrokové sadzby, čím sa odchýlili od trhových očakávaní.

Tieto zvláštnosti sú len niektoré z mnohých a zložitosť zvyšujú neisté dôsledky významných štrukturálnych posunov. Patrí medzi ne nevyhnutný prechod na energiu s nulovými emisiami uhlíka, revolúcia umelej inteligencie a rôzne iné zmeny poháňané inováciami. Pridajte geopolitické napätie a ústup od ekonomickej a finančnej globalizácie a otvára sa široká škála potenciálnych scenárov.

S toľkými pohyblivými kúskami a za takýchto nekonvenčných (a v mnohých prípadoch bezprecedentných) podmienok by bola navigácia náročná pre každého. V takejto situácii považujem za obzvlášť užitočné vrátiť sa k jednoduchému analytickému rámcu, ktorý som sa naučil na začiatku svojej kariéry ekonóma.

Ide o extrémnu verziu „redukovanej rovnice“, ktorú ekonómovia používajú na zameranie sa len na niekoľko kľúčových faktorov na predpovedanie výsledkov. Tieto faktory nemusia úplne vysvetliť jav, ale táto stratégia je lepšia ako spoliehanie sa na neprakticky veľký súbor faktorov.

V dnešnom kontexte môj analytický prístup kladie jednoduchú otázku: Ktorá jednotlivá informácia by bola najcennejšia, keby som šesť mesiacov uviazol na pustom ostrove a chcel by som pochopiť, čo sa za ten čas stalo s globálnou ekonomikou?

Vzhľadom na súčasnú situáciu by som chcel predovšetkým vedieť, ako USA zvládli svoju dynamiku rastu a inflácie. Alebo, viac k veci, by som chcel vedieť, či Fed dosiahol „mäkké pristátie“.