Čínska komunistická strana (ČKS) vo svojom poslednom vyhlásení hovorila nielen o zámere „uľahčiť platformovú ekonomiku, ale aj o uvoľnení monetárnej politiky.“

Vedenie strany potvrdilo, že využije všetky možné monetárne nástroje, ktoré má k dispozícii, aby zvýšil likviditu a podporil ekonomiku. Pomôcť by tomu malo aj 500 miliárd RMB od Čínskej centrálnej banky, ktoré môže vláda využiť na infraštruktúrne projekty. Len pred týždňom pritom banka ohlásila program vo výške 200 miliárd RMB, ktoré požičia bankám na podporu malých a stredných technologických firiem a 40 miliárd na podporu sociálnej starostlivosti o seniorov. Pridá k tomu aj faktoringový program na podporu odvetvia dopravy a logistiky. Čínska centrálna banka tak razí iný smer ako napríklad americký FED, ktorý naopak, monetárnu politiku sprísňuje.

Strana rovnako povzbudila regionálne vlády, aby viac podporovali trh s nehnuteľnosťami. Zopakovala síce, že „nehnuteľnosti sú na bývanie, nie na špekulácie“, napriek tomu chce umožniť lokálnym vládam, aby pripravili svoje vlastné politiky podporujúce základný, ako aj rozšírený dopyt po bývaní. Rovnako sa spomína aj zlepšenie podmienok pre developerov v oblasti prístupu ku kapitálu. Tieto opatrenia by tak teoreticky mohli podporiť predaj nehnuteľností.

Čínska vláda však nemá záujem o opätovné prasknutie realitnej bubliny a preto očakávame, že obmedzenia pre finančne menej stabilných developerov zostanú v platnosti. Napriek snahe lokálnych vlád podporiť predaj nehnuteľností, ten sa v prvom štvrťroku 2022 znížil o 22,7 percenta. Nakoľko sú príjmy domácností pod tlakom a mobilita je obmedzená covidovými lockdownami, iniciatívy miestnych úradov nemusia priniesť plný efekt.

Politická elita sľubuje aj výraznejšie zvýšenie investícií do infraštruktúry, predovšetkým do dopravnej, energetickej a vodného manažmentu s cieľom podporiť ekonomiku. Nepochybujeme, že Čína sa snaží podporiť infraštruktúrne projekty. Na druhej strane však stlačené ceny pozemkov a vývoj pandémie sťažujú lokálnym úradom zabezpečenie potrebného kapitálu pre tieto projekty.

Centrálna vláda síce povzbudzuje miestne autority, aby sa nebáli väčšieho zadlžovania, ale viaceré z nich majú obmedzený fiškálny manévrovací priestor, aby tak mohli urobiť. Aby mohla Čína naozaj akcelerovať investície do infraštruktúry, môže byť nútená upraviť svoj rozpočet a vydať dlhodobé špeciálne dlhopisy, ako tomu bolo aj v rokoch 1998, 2000 a 2008. Dôležité bude aj to, ako sa bude vyvíjať pandémia a odpoveď Číny na ňu.

Redmond Wong

Redmond Wong je marketingový stratég v Saxo Markets Hong Kong. Redmond má 30-ročné skúsenosti v oblasti hedžových fondov, private equity, investičného manažmentu, inštitucionálneho predaja a obchodovania na vlastný účet. Ako senior portfólio manažér v BNP Paribas Private Bank v Hong Kongu, bol v globálnom investičnom výbore banky. Ako člen s hlasovacím právom, stanovoval investičné stratégie a portfóliové siete. V posledných rokoch riadil multistrategický hedžový fond. Základom stratégií fondu boli dlhodobé akcie a globálne makroobchody.

Upozornenie

Upozornenie: Redakcia sa nemusí stotožňovať s názorom autora