Blíži sa zvýšenie úrokových sadzieb o 25 bodov

Ide o nevyhnutný krok pred zvýšením úrokových sadzieb v júli pravdepodobne o 25 bázických bodov.

Pozornosť sa teraz zameria na nové prognózy odborníkov ECB. Nepredpokladáme žiadne príjemné prekvapenie: je pravdepodobná revízia rastu HDP smerom nadol a jadrová inflácia, ktorá sa udrží nad cieľovou hodnotou dlhodobejšie. Eurozóna by sa však tento rok mala vyhnúť recesii, hoci veľa krajín už môže byť v technickej recesii, napríklad Francúzsko. Predpovede HDP sa podľa neho do konca roka určite zrevidujú smerom nadol. „ECB je prehnane optimistická, pokiaľ ide o rast a jej schopnosť vyrovnať sa s infláciou – či už je príliš nízka alebo príliš vysoká,“ varuje.

Zdroj: Macrobond

Väčšiu pozornosť sa podľa Dembika oplatí venovať tlačovej konferencii Christine Lagardeovej, šéfky ECB. Index spotrebiteľských cien prekonal v eurozóne v máji medziročne 8 percent čo je rekord, a harmonizovaný index spotrebiteľských cien HICP dosiahol v máji nové maximum 3,8 percenta. Za takýchto podmienok nebude mať Lagardeová na výber a bude musieť tento týždeň ohlásiť jastrabie posolstvo – teda vyššie sadzby a silnejšie euro. Ďalšími údajmi, na ktoré sa oplatí sústrediť pozornosť, bude prvý odhad júnového HICP eurozóny (bude zverejnený 1. júla). To by mohlo podporiť jastrabov v prospech rýchleho sprísňovania menovej politiky.

Hoci tlaky v prospech júlového zvýšenia úrokovej sadzby o 50 bázických bodov nepopierateľne rastú, pochybujem, že ECB začne s takým veľkým krokom. Bolo by to nekonzistentné s usmernením Ch. Lagardeovej, ktorá nedávno naznačila, že prvé kroky ECB budú robiť postupne. Preto očakáva zvýšenie o 25 bázických bodov ako bezpečnú a rozumnú možnosť, ktorú už trh navyše zabudoval do ceny. Čiastočne to podľa neho vysvetľuje, prečo sa tlak na znižovanie výmenného kurzu eura od polovice mája zmiernil. Od septembra bude ECB postupne zvyšovať depozitnú sadzbu. Keď to ECB naposledy urobila, bolo to tesne pred recesiou. Ale myslím si, že eurozóna sa tomu aspoň tento rok vyhne.

Christopher Dembik: Po dokončení štúdia na Sciences Po Paris a na Institute of Economics of the Polish Academy of Sciences začal Christopher pracovať ako analytik v oblasti nových technológií na hospodárskej misii francúzskej ambasády v Izraeli. V roku 2008 sa stal vedúcim francúzskeho portálu Forex.fr, ktorý sa špecializuje na forex a makroekonomické analýzy, ktorý sa následne stal vedúcim hráčom vo forex priemysle vo Francúzsku. Christopher sa pripojil k Saxo Banque (Francúzsko) v roku 2014 a stal sa pravidelným komentátorom ekonomických a finančných správ v domácej a zahraničnej tlači. Je členom ekonomického think tanku Foundation Concorde.