Posledné roky sa čoraz viac spomína ohrozenie dolára ako hlavnej svetovej rezervnej meny. Realita je však odlišná. Dolár ukazuje, že má vo svete stále svoju váhu a stojí na veľmi silnej domácej ekonomike. Teraz sa jeho hodnota voči euru, ale napríklad aj voči košu rôznych iných mien (dolárový index), dostala na najvyššie hodnoty od konca roka 2022.
Čo spôsobilo nedávne výrazné posilnenie?
V skratke sa dá povedať, že hlavnými dôvodmi sú pevná americká ekonomika a trh práce, čo vo zvyšku západného sveta ani zďaleka nie je samozrejmosťou. Jedným z kľúčových faktorov, ktorý určuje smerovanie domácej meny, je výška úrokových sadzieb a očakávania spojené s ich ďalším zvyšovaním či znižovaním. Z USA postupne prichádzajú dobré dáta, ktoré ukazujú, že ekonomika rastie, nezamestnanosť je nízka a mzdy sa zvyšujú. Do toho vstúpil Donald Trump, ktorý hovorí o uvoľnení regulačných pravidiel, znižovaní daní či ciel.
Všetky spomínané faktory sú však proinflačné, teda sa od nich očakáva, že podporia ekonomiku v raste, čo so sebou pravdepodobne prinesie ďalšie zvyšovanie cien. Centrálne banky svojimi úrokovými sadzbami reagujú práve na infláciu a na to, čo sa ďalej očakáva. Pritom posledné dáta z trhu práce zmenili tieto očakávania a spôsobili rast výnosov na amerických dlhopisoch.
Ešte približne týždeň dozadu sa od americkej centrálnej banky (Fed) očakávali dve zníženia úrokových sadzieb do konca tohto roka, teraz však trh očakáva, že k zníženiu pristúpi iba raz. Sadzby teda ostanú v USA zrejme dlhšie na vyšších úrovniach, čo robí z dlhopisov a amerického dolára hodnotnejšie aktíva, a práve preto dolár posilňuje.
Zaujímavý je tento vývoj obzvlášť v kontexte, že iné ekonomiky, napríklad Eurozóny či Spojeného kráľovstva, na tom tak dobre nie sú. Ak sa pozrieme napríklad do Eurozóny, tak sa do konca roka očakávajú až štyri a v UK dve zníženia sadzieb. To je v relatívne ostrom kontraste s jedným aktuálne očakávaným znížením v USA.
Silný dolár, vyššie výnosy z dlhopisov a sadzby však už nie sú také pozitívne napríklad pre domácnosti či firmy, ktorým sa predražuje financovanie dlhu. Aj preto reagoval akciový trh miernym oslabením. Rovnako je tiež silný dolár negatívny aj pre hodnotu komodít, ktorých cena je vyjadrovaná práve v dolároch.
Ďalšie dôležité správy
