Cez víkend bolo na Mníchovskej bezpečnostnej konferencii cítiť nervozitu. Dôvodom je aj jeden zo záverov, ktorý hovorí o tom, že výroba munície v NATO nie je tak štandardizovaná, ako sa doteraz myslelo, a je príliš pomalá. Navodzuje to dojem, že Európa je len krôčik od prechodu k ešte silnejšej mentalite vojnovej ekonomiky, kde štandardné pravidlá ustúpia rýchlemu udeľovaniu povolení na výrobu zbraní a ich neobmedzenej finančnej aj infraštruktúrnej vládnej podpore.
Navyše, americká viceprezidentka Kamala Harrisová hovorila o tom, že Moskva pácha na Ukrajine zločiny proti ľudskosti, čo je ostrá eskalácia v rétorike. Americký minister zahraničných vecí Blinken zase uviedol, že USA sa obávajú, že by Čína mohla poskytnúť Rusku smrtiace zbrane.
Rok po vypuknutí ruskej invázie na Ukrajinu, v rastúcom napätí medzi USA a Čínou a s citeľnou nervozitou na Mníchovskej bezpečnostnej konferencii to vyzerá tak, že aj akciové trhy musia brať do úvahy rastúce geopolitické riziká. Ak sa Čína rozhodne Rusku poskytnúť zbrane, potom sa globalizácia, ako ju poznáme dnes, skončila a dodávateľské reťazce sa opäť ocitnú v chaose.
Index geopolitických rizík, ktorý zostavujú ekonómovia Fedu Dario Caldara a Matteo Lacoviello, ukazuje, ako geopolitické riziko klesalo od začiatku ruskej invázie na Ukrajinu, čo zdôvodňuje súčasnú spokojnosť na akciových trhoch. Ak sa však na geopolitické riziká pozrieme zo širšej perspektívy, uvidíme, že ak by sa vojnová situácia na Ukrajine zhoršila, trhy budú čeliť značným rizikám.
Akciové trhy vždy negatívne reagovali na rastúce geopolitické riziká, ale po počiatočnom šoku ukázali značnú silu a zotavili sa. Bolo to evidentné počas mnohých vojen, vrátane druhej svetovej vojny. Ani kórejská vojna v rokoch 1950-1953 nespôsobila pre akcie významné riziko.
Môže to znieť upokojujúco, ale mali by sme si uvedomiť, že globálna ekonomika je vďaka 50-ročnej globalizácii oveľa viac poprepájaná ako predtým. Preto sú naše bohatstvo a príjmy citlivejšie na zhoršenie geopolitických rizík.
- Peter Garnry
Peter Garnry, pôvodom z Dánska, pracuje ako hlavný akciový stratég Saxo Bank. V roku 2007 absolvoval Copenhagen Business School. Peter je autorom článkov o aktuálnom dianí na amerických a európskych trhoch. Pravidelne vydáva tiež strategické investičné správy. Ako komentátor vystupuje na televíznych staniciach vrátane CNBC alebo Bloomberg
- Upozornenie
Upozornenie: Redakcia sa nemusí stotožňovať s názorom autora
