Fiškálna a menová politika Trumpovej administratívy vyvoláva neistotu na trhoch. Investori, ktorí sa pripravujú na druhé funkčné obdobie prezidenta Donalda Trumpa, očakávajú, že jeho administratíva opäť presadí program „Make America Great Again“. Otázne však je, za akú cenu, píše Bloomberg.
Trumpove hlavné témy v predvolebnej kampani boli clá, daňové škrty a obmedzenia imigrácie, s cieľom podporiť ekonomický rast a obmedziť prílev lacného zahraničného tovaru. Hoci tieto opatrenia v prvom funkčnom období podporili podnikové zisky, dnes hrozí, že v prostredí po pandémii opäť rozprúdia inflačné tlaky, ktoré sa podarilo len nedávno skrotiť.
Trhy reagovali na Trumpovo víťazstvo optimizmom aj obavami. Akcie v úvode stredajšieho obchodovania vzrástli, pričom index S&P 500 stúpol o viac ako dve percentá. Naopak, výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov sa zvýšili na 4,5 percenta, čo signalizuje očakávané zvyšovanie deficitu a s ním aj rast nákladov na vládne pôžičky.
Vyššie výnosy by mohli zasiahnuť rizikové aktíva, keďže zdražovanie úverov by poškodilo akcie citlivé na úrokové sadzby a obmedzilo prístup k financovaniu pre podniky aj spotrebiteľov.
„Akcie majú zatiaľ vietor v chrbte, no vývoj výnosov na dlhopisoch budú investori sledovať s obavami,“ tvrdí Adam Crisafulli, zakladateľ spoločnosti Vital Knowledge. „Ak výnosy štátnych dlhopisov zostanú vysoké, mohlo by to Trumpovej akciovej rely skrátiť životnosť.“
Zvýšené riziko protekcionizmu predstavuje ďalšiu hrozbu. „Výrazné zvýšenie ciel by bolo najväčším odklonom od politiky súčasnej administratívy a zároveň najväčším zdrojom volatility,“ uviedli stratégovia JPMorgan.
Aj keď je Trumpova politika pre trhy riziková, počas jeho prvého funkčného obdobia sa rizikové aktíva tešili výraznému rastu. Otázkou je, ako efektívne dokáže prípadná Trumpova administratíva presadiť fiškálne opatrenia v čase stabilného rastu ekonomiky a ustupujúcej inflácie.
Trump počas svojho prvého funkčného obdobia prezentoval rast akciových trhov ako svoj úspech. Aktuálne sú však ocenenia na historických maximách, čo sťažuje akýkoľvek ďalší rast podložený len daňovými škrtmi. Trump si rád pripisoval zásluhy za býčí trh, ktorý sa rozbehol už dávno pred jeho zvolením v roku 2016. Na podobný scenár sa môžu pripraviť investori aj v nasledujúcich rokoch.
