Historicky osvedčená štruktúra investičného portfólia v pomere 60 percent akcií a 40 percent dlhopisov nemusí v súčasnosti platiť. To, čo platilo v prostredí dlhodobo klesajúcich výnosov dlhopisov, pomerne stabilnej geopolitiky, pozitívnej demografie a nízkej inflácie už nemusí byť vhodné pre súčasnú investičnú klímu, ktorú čoraz viac ovplyvňuje geopolitické napätie. To patrí do kategórie neistôt (skôr než rizík), nakoľko sa len ťažko kvantifikuje a má širokú škálu neznámych dôsledkov.

Odkedy Rusko napadlo Ukrajinu, stojíme tvárou v tvár vojnového hospodárstva, najmä v Európe. Prirodzeným dôsledkom je fiškálna expanzia a pravdepodobne dlhšie pretrvávajúca inflácia. Súčasne máme dočinenia s narastajúcim napätím medzi Európou/USA na jednej strane a Čínou na druhej, čo je ďalším zdrojom neistoty a inflácie. Ešte stále silne exportne orientovaná čínska ekonomika má za následok, že Čína presadzuje politiku, ktorá nie je v súlade s národnou bezpečnosťou Európy a USA. Dá sa predpokladať, clá a prekážková priemyselná politika časom narastú. „Zároveň to znamená, že čínska ekonomika je citlivá na vývoj kurzu jenu voči konkurentom a predstavuje tak kľúčové riziko,“ upozornila Charu Chanana, vedúca stratégie FX Saxo Bank.

Investori by preto mali zvážiť niekoľko faktorov a kategórií s cieľom posilniť svoje portfólio v ére vojnovej ekonomiky a výrazne negatívnych demografických trendov.

Akcie:

Ako sme uviedli aj v našom štvrťročnom výhľade medzi štyri aktuálne najatraktívnejšie strategické sektory patria zdravotníctvo, technológie, financie a energetika. Tieto sektory majú najvyššiu pravdepodobnosť zabezpečiť v nasledujúcich 10 rokov silné reálne výnosy. Na čo by sa mali investori pozrieť zblízšia?

- polovodiče pre umelú inteligenciu, keďže táto technológia bude v budúcnosti rozhodujúcim faktorom,

- obrana, nakoľko Európa má značný deficit a tiež sú potrebné nové technológie ako odpoveď na úspešnosť dronov,

- kybernetická bezpečnosť,

- obnoviteľné energie, pretože nielen znižujú riziko z hľadiska národnej bezpečnosti a tiež preto, lebo energetické aktíva môžu byť rozdelené decentralizovaným spôsobom, čo je prirodzený spôsob zníženia rizika.

Zlato:

Zlato je historicky dobrým komponentom portfólií na diverzifikáciu rizika v časoch vojny a vysokej inflácie a nedávne geopolitické turbulencie to opäť potvrdili.

Komodity:

Všetky najvážnejšie inflačné šoky v histórii boli spájané s rýchlo rastúcimi cenami komodít, takže alokácia investícií do komodít má zmysel aj teraz. Zelená transformácia by tiež mohla spustiť trvalé trendy v kľúčových komoditách vrátane medi.

Dlhopisy s krátkou splatnosťou a dlhopisy chránené pred infláciou:

S infláciou trvácnejšou ako sa pôvodne predpokladalo, stoja za zváženie aj dlhopisy chránené pred infláciou, pretože ich rastie v súlade s oficiálnym indexom CPI. Krátkodobé dlhopisy v podstate fungujú ako hotovosť, pretože majú krátke trvanie, a preto sú pri veľkej inflačnej neistote menej rizikové.

Peter Garnry

Peter Garnry, pôvodom z Dánska, pracuje ako hlavný akciový stratég Saxo Bank. V roku 2007 absolvoval Copenhagen Business School. Peter je autorom článkov o aktuálnom dianí na amerických a európskych trhoch. Pravidelne vydáva tiež strategické investičné správy. Ako komentátor vystupuje na televíznych staniciach vrátane CNBC alebo Bloomberg

Upozornenie

Upozornenie: Redakcia sa nemusí stotožňovať s názorom autora