USD: Býci nemusia úplne ustúpiť

Saxo Bank vo svojom výhľade na 3. štvrťrok očakáva, že medvedí trend dolára bude pretrvávať. Rovnako si myslíme, že cykly znižovania úrokových sadzieb zo strany centrálnych bank krajín G10 budú v 3. štvrťroku viac koordinované, obzvlášť v porovnaní s 2. štvrťrokom, keď Fed udržiaval jastrabie tóny, zatiaľ čo SNB, Riksbank, Kanadská centrálna banka a ECB už znižovali sadzby. Tieto centrálne banky už iniciovali uvoľňovanie, ale existujú limity do akých sa môžu odkloniť od Fedu.

Riziká pre USD sú teraz, keďže sa valuácia upravila, vyváženejšie. Vysoký výnos amerického dolára zostáva podporným faktorom, pričom sa očakáva, že cyklus znižovania sadzieb začne pomaly, ak americká ekonomika nebude čeliť úverovej udalosti. Dopyt po bezpečnom prístave bude pred voľbami v USA pravdepodobne tiež pretrvávať.

Ekonomika USA sa ukázala ako pozoruhodne odolná, čo obmedzilo Fed a udržalo podporu pre americký dolár počas veľkej časti druhého štvrťroka. Ako sme však hovorili aj vo výhľade Saxo Bank na 2. štvrťrok, známky slabnúcej výnimočnosti USA zmenšili pôvab dolára ku koncu druhého štvrťroka. V treťom štvrťroku zostáva otázkou ohľadne krokov Fedu smerom k uvoľňovaniu „kedy“ a nie „či“. Americké predvolebné pozadie by však mohlo viesť k „ekonomike pripomínajúcej hrad z piesku“, kedy sa Fed môže už pri sebe menšom náznaku ekonomickej slabosti prikloniť skôr k holubičiemu postoju, než aby sa zmenil na jastraba uprostred rizík hrboľatej dezinflácie.

Lepšia výkonnosť SEK a NOK

Niektoré beta meny alebo meny, ktoré sú veľmi citlivé na zmeny v globálnom rizikovom sentimente a ekonomických podmienkach, budú mať pravdepodobne lepšiu výkonnosť v medveďom dolárovom prostredí. Patria sem švédsky SEK a nórsky NOK a tiež austrálsky a novozélandský dolár. AUD a NZD zostávajú v dobrej pozícii, keďže ich centrálne banky budú pravdepodobne naďalej zaostávať v znižovaní sadzieb a stabilizujúci sa ekonomický obraz Číny vytvára tiež dobrý základ pre komodity a komoditné meny. Medzitým by kanadský dolár (CAD) mohol zostať pod tlakom kvôli riziku tvrdého pristátia kanadskej ekonomiky, a to napriek tomu, že Kanadská centrálna banka začína cyklus znižovania sadzieb.

Meny s nízkym výnosom, ako sú JPY a CHF, budú mať v prostredí medvedieho dolára pravdepodobne nižšiu výkonnosť. Japonský jen zostáva v centre pozornosti. Naďalej očakávame, že zvýšenie sadzieb zo strany Japonskej centrálnej banky nebude v súlade s jej rétorikou a je nepravdepodobné, že to bude postačovať na posilnenie jenu.

Charu Chanana

Charu Chanana je marketingová strategička Saxo Markets so sídlom v Singapure. Má viac ako 10-ročné skúsenosti na finančných trhoch, naposledy ako vedúca ázijská ekonómka v Continuum Economics, kde jej kompetencie zahŕňali makroekonomické analýzy pre rozvíjajúce sa ázijské krajiny s kľúčovým zameraním na Indiu a juhovýchodnú Áziu. Je odborníčkou na analýzu a monitorovanie vplyvu domácich a vonkajších makroekonomických šokov na región. Charu sa umiestnila na vysokom mieste v prieskumoch predpovedí agentúry Bloomberg a médiá s ňou pravidelne konzultujú názory na trhy a ekonomiky. Bola široko citovaná v článkoch v tlači a často sa objavuje na CNBC, Bloomberg TV a Channel News Asia a v singapurských obchodných rádiách.

Upozornenie

Upozornenie: Redakcia sa nemusí stotožňovať s názorom autora