Je síce stále pod maximami dosiahnutými v marci 2020 počas globálnych lockdownov (0,35) a vo februári 2022, kedy začala Ruská invázia na Ukrajinu (0,34), no sme presvedčení, že v najbližších týždňoch a mesiacoch dosiahne bolestivú zónu 0,34-0,35.
Dôvodov, prečo riziko v eurozóne stúpa do výšin, je niekoľko: riziko technickej recesie vo Francúzsku, riziko stagflácie v Nemecku, neustále výpadky v dodávateľských reťazcoch kvôli covidovým lockdownom v Číne a vojne na Ukrajine, komoditný supercyklus súvisiaci s vyšším cenami potravín a energií, ktoré silne zasahujú dolnú pätinu domácností s najnižšími príjmami, nízky reálny efektívny výmenný kurz, ktorý vedie k vyššej importovanej inflácii (na základe kalkulácií je euro podhodnotené voči doláru o 27 percent) a ďalšie rizikové faktory. Zoznam je dlhý a je málo pravdepodobné, že sa situácia v dohľadnej dobe zlepší.
Zahraniční investori sa čoraz viac obávajú rizika fragmentácie trhu s dlhopismi v eurozóne, nakoľko jej členovia sú na tom z hľadiska rizika rôzne. Likvidita na talianskom trhu so štátnymi dlhopismi sa tento rok prudko zhoršuje, cudzinci ho opúšťajú. Naopak, do Španielska stále prúdia prostriedky zo zahraničia.
Širšie spready ohrozujú Taliansko a mám obavy, že sa krajina môže opäť stať čiernou ovcou Európy a vystaviť tak politikov eurozóny ďalšej skúške. Výnosy talianskych dlhodobých dlhopisov sa nachádzajú o 2 percentuálne body vyššie ako nemecké, ktoré slúži ako trhový benchmark. Situácia sa pravdepodobne ešte zhorší, keď ECB ukončí kvantitatívne uvoľňovanie a začne zvyšovať úrokové sadzby možné už od júla. To nebude pre eurozónu znamenať ružové vyhliadky.
- Christopher Dembik
Po dokončení štúdia na Sciences Po Paris a na Institute of Economics of the Polish Academy of Sciences začal Christopher pracovať ako analytik v oblasti nových technológií na hospodárskej misii francúzskej ambasády v Izraeli. V roku 2008 sa stal vedúcim francúzskeho portálu Forex.fr, ktorý sa špecializuje na forex a makroekonomické analýzy, ktorý sa následne stal vedúcim hráčom vo forex priemysle vo Francúzsku. Christopher sa pripojil k Saxo Banque (Francúzsko) v roku 2014 a stal sa pravidelným komentátorom ekonomických a finančných správ v domácej a zahraničnej tlači. Je členom ekonomického think tanku Foundation Concorde.
- Upozornenie
Upozornenie: Redakcia sa nemusí stotožňovať s názorom autora
