Warren Buffett sa obáva, že rast jeho impéria už nebude pokračovať takým tempom ako doteraz

Warren Buffett v liste, ktorým rekapituloval hospodárenie jeho investičného impéria Berkshire Hathaway ubezpečil investorov, že konglomerát im bude naďalej dlhodobo dobre slúžiť. Jeho akciám sa v poslednom čase darí. V tomto roku vzrástli o 17 percent v porovnaní s rastom indexu S&P 500 o 6,8 percenta.

Ostrieľaný investor v liste nešetril chválou na jeho spoločníka Charlesa Mungera, ktorý zomrel v novembri minulého roka vo veku 99 rokov. W. Buffett nazval Mungera „architektom“ Berkshire Hathaway, pričom Buffett sám seba nazval len „generálnym dodávateľom,“ a pripomenul investorom, ako ho Munger presvedčil k zmene náhľadu pri výbere investičných príležitostí.

„Návrh, ktorý mi dal, bol jednoduchý: Zabudni na to, čo vieš o kupovaní férových podnikov za úžasné ceny; namiesto toho kupuj úžasné podniky za férové ceny,“ napísal W. Buffett.

Zo skromných začiatkov sa Berkshire stala ôsmou najväčšou spoločnosťou podľa trhovej hodnoty.

Vydrží aj katastrofu

„V istom zmysle bol jeho vzťah ku mne čiastočne ako vzťah staršieho brata a čiastočne milujúceho otca,“ napísal W. Buffett na adresu zosnulého Mungera. „Aj keď vedel, že má pravdu, prenechal mi opraty pri vedení firmy, a keď som pochybil, nikdy mi tvrdo nevytýkal moju chybu“. Analytik spoločnosti Edward Jones Jim Shanahan povedal, že Buffett „by bez Mungera nebol taký úspešný“.

W. Buffett v prvom liste akcionárom po smrti jeho najbližšieho spojenca v podnikaní uviedol, že jeho konglomerát Berkshire Hathaway s hodnotou viac ako 900 miliárd dolárov sa stal pevnosťou, ktorá by dokázala odolať aj bezprecedentnej finančnej katastrofe.

„Berkshire je postavená tak, aby vydržala“. V kontexte predošlých výsledkov hospodárenia a akciovej výkonnosti Buffettovej firmy má jeho konštatovanie veľký zmysel, a mohlo by byť vodidlom aj pre bežného investora.

Od Buffettovho nástupu do funkcie generálneho riaditeľa Berkshire Hathaway v roku 1965 vzrástli akcie spoločnosti o 4 384 748 percent, čo predstavuje 19,8 percent ročne. Naproti tomu akciový index S&P 500 získal „len“ 31 223 percent, teda 10,2 percenta ročne.

Napriek tomu W. Buffett zmiernil očakávania týkajúce sa potenciálneho „enormného“ rastu ceny akcií Berkshire Hathaway. Myslí si, že obrovská veľkosť firmy neumožňuje „dosiahnuť ohromujúce výsledky“.

Opatrnosť a skromnosť

W. Buffett v liste spomína aj opatrnosť, ktorá podľa neho teraz na akciovom trhu nemá miesto, a naopak - riziko dosahuje rekordné hodnoty. Investovanie do Berkshire Hathaway prirovnal k poistke proti unáhleným, hlúpym obchodným rozhodnutiam.

Investičná opatrnosť Berkshire Hathaway, z ktorej vyplýva rekordný podiel hotovosti, sa prejavil v tom, že v roku 2023 firma predala o približne 24 miliárd dolárov viac akcií, ako nakúpila.

„Jeho list varuje, že ostatní investori môžu masívne preplácať akcie,“ povedal Bill Smead, dlhoročný investor spoločnosti Berkshire zo spoločnosti Smead Capital Management.

93-ročný Buffett povedal, že skupina diverzifikovaných a kvalitných podnikov, ktoré má jeho konglomerát v portfóliu, by mala poskytovať „trochu lepší“ výkon ako priemerná americká spoločnosť.

„Čo je dôležitejšie, mala by tiež fungovať s podstatne menším rizikom trvalej straty kapitálu,“ povedal W. Buffett. „Čokoľvek nad rámec ‚trochu lepšieho‘ výkonu je však zbožným želaním“. Miliardár podotkol, že v USA už ostáva len niekoľko spoločností, ktorých skúpením by si jeho impérium mohlo výrazne prilepšiť.

Berkshire Hathaway držala v štvrtom štvrťroku 2023 rekordných 167,6 miliardy dolárov v hotovosti, ktoré si budú musieť počkať na vhodnú investičnú príležitosť. Investori pri čítaní Buffettovho listu sledovali signály, čo by mohol miliardár a jeho nástupcovia s touto „horou“ hotovosti urobiť.

W. Buffett v liste akcionárom napísal, že obrovská veľkosť spoločnosti Berkshire spolu so zvýšenou konkurenciou zo strany iných možných kupujúcich, obmedzila kedysi veľké množstvo podnikov, o ktorých akvizícii mohla firma uvažovať.

Veľké nákupy