Vysoká popularita investovania má neblahý vplyv na ceny akcií

Minuloročný rast akcií potešil tých, ktorí včas investovali. Ostatní nemajú na výber. Buď hromadia hotovosť, alebo podstupujú vyššie riziko.

Podiel celkových finančných aktív domácností k akciovému trhu sa stal významným indikátorom, ktorý odzrkadľuje stav hospodárskych cyklov. Podľa najnovších údajov tento pomer nedávno dosiahol viac ako 38 percent. Hoci ide o pokles z hodnoty 41,6 percenta zaznamenanej v štvrtom štvrťroku 2021, číslo stále výrazne prevyšuje historický priemer, ktorý je na úrovni 28 percent.

Pred nástupom pandémie bol predchádzajúci rekordný podiel 38,4 percenta dosiahnutý počas internetového boomu v prvom štvrťroku 2000 pred spľasnutím internetovej bubliny. Podľa bývalého hlavného ekonóma v Deutsche Bank Josepha Lavorgna by investori mohli čeliť podobnému osudu.

„Z historického hľadiska platí, že čím vyššia je expozícia voči akciám, tým drastickejšie sa znižujú budúce výnosy,” zdôraznil v nedávnej správe pre SMBC Nikko Securities.

Od čias druhej svetovej vojny dosahoval celkový anualizovaný výnos indexu S&P 500 vrátane reinvestovaných dividend úctyhodných 11,4 percenta. Avšak v prípade, že pomer prevýši hodnotu jednej štandardnej odchýlky nad svojím dlhodobým priemerom, výnos sa počas nasledujúcich siedmich rokov zmenšuje len na 4,1 percenta.

Rovnaká dynamika platí v opačnom prípade, keď nižší pomer akciovej zložky v portfóliách domácnosti viedol k 16-percentnému ročnému zhodnoteniu.

J. Lavorgna považuje tohtoročnú impozantnú návratnosť amerických benchmarkov za anomáliu. Investori by sa preto nemali spoliehať na tradičné výnosové vzorce a skôr vo svojich kalkuláciách počítať s nižšími budúcimi ziskmi.