Veľká investičná príležitosť prichádza. Mesiace na ňu čakal investičný riaditeľ JPMorgan

Počas týždňa zverejnená správa o vývoji inflácie v Spojených štátoch bola dlho očakávanou udalosťou pre riaditeľa divízie dlhopisov americkej banky JPMorgan. Bob Michele, ktorý sa na finančných trhoch pohybuje už 40 rokov, vo veľkom stávkuje na začínajúci rast aktíva, ktoré mnohí ešte stále odpisujú.

Podľa amerického investora totiž Federálny rezervný systém zašiel so zvyšovaním úrokových sadzieb príliš ďaleko. Neznamená to len, že ku koncu roka ich bude musieť začať znižovať, ale súčasná vysoká úroveň úrokov spôsobí recesiu.

Tá sa na prvý pohľad môže zdať iba mierna, no jej vývoj bude závisieť od ďalšieho vývoja nezamestnanosti. „Na základe všetkého stresu, ktorý v systéme vidíme, sme si celkom istí, že zaznamenáme prudký nárast nezamestnanosti,“ povedal B. Michele v článku pre Bloomberg. „Bude sa to zdať ako mäkké pristátie, až kým skutočne nepríde recesia“.

B. Michele tvrdí, že je ťažké byť ohľadom ekonomiky pozitívny. Jedným z dôvodov je nedávna správa Fedu, z ktorej vyplýva, že 37 percent amerických spoločností je vo finančných ťažkostiach. Je to ešte vyšší počet ako počas krízových 70. rokov minulého storočia, keď Fed naposledy dramaticky zvyšoval úrokové sadzby.

Pre amerického investora je súčasná situácia príležitosťou na lacný nákup vysoko kvalitných vládnych dlhopisov, ktoré sa dostali na niekoľkoročné minimá. „Čoraz viac ukazovateľov je na úrovniach, ktoré vidíte len v recesii. Kupujeme každý pokles dlhopisov,“ povedal B. Michele. „Značné sprísnenie monetárnej politiky centrálnej banky sa začína tvrdo prejavovať v reálnej ekonomike“.

História ukazuje, že B. Michele vie, čo robí. V roku 2019, keď ekonómovia hovorili o „globálnom synchronizovanom raste“, investor tvrdil, že prichádza recesia a výnosy na dlhopisoch „smerujú k nule“. Ich veľký pokles sa skutočne začal ešte pred covidom a výnosy dlhopisov s kratšími splatnosťami počas neho dosiahli nulové úrovne.