Starnutie populácie zabrzdí akciové trhy. Inovácie nestačia nahradiť výpadok pracovnej sily

S príchodom jesene sú akciové trhy zvyčajne vystavené výrazným výkyvom. Tento rok volatilitu opäť podporujú pretrvávajúce obavy z recesie či vypuknutia vojenského konfliktu na Blízkom východe. V novembri môžu krátkodobé výkyvy vyvolať výsledky prezidentských volieb v USA.

Z dlhodobého hľadiska však bude mať rozhodujúci vplyv iný faktor – starnutie populácie. Vo väčšine rozvinutých krajín sa v najbližších rokoch zníži počet ľudí v produktívnom veku a zvýši podiel dôchodcov. „Tento vývoj ovplyvní nielen ekonomiku, ale aj akciové trhy. Analýza J.P. Morgan ukázala, že v 10-ročnom horizonte zvýšenie podielu dôchodcov o jeden percentuálny bod zníži ročnú návratnosť akciového trhu takmer o jeden percentuálny bod,“ vysvetľuje Stanislav Pánis, analytik J&T BANKY.

Penzistom sa oplatia dlhopisy

Znižujúci sa počet ľudí v aktívnom veku bude mať negatívny vplyv na firemné zisky. Podniky nebudú schopné vybaviť všetky objednávky pre nedostatok pracovnej sily, čo povedie k nižším príjmom. Tento výpadok síce čiastočne kompenzuje rastúca automatizácia, ale ani tá nedokáže plne nahradiť chýbajúcich zamestnancov.

„Druhá polovica očakávaného poklesu ročných výnosov na akciových trhoch súvisí s poklesom úspor, keďže dôchodcovia čerpajú nasporený kapitál. Nižšie úspory tlačia na rast dlhopisových výnosov, čo vedie k nižšiemu oceneniu akcií,“ dodáva S. Pánis.