Rastúce úrokové sadzby v USA nevyvolajú ďalšiu ázijskú finančnú krízu

Sprísňovanie menovej politiky Federálneho rezervného systému USA často viedlo k zvýšenému finančnému a ekonomickému stresu v rozvíjajúcich sa ekonomikách. Začiatkom 90. rokov Fed preventívne zvýšil úrokové sadzby, aby obmedzil infláciu, čím v roku 1994 urýchlil mexickú krízu. V roku 2013 signalizoval svoj zámer sprísniť menovú politiku, čo viedlo k výpredajom na veľkých rozvíjajúcich sa trhoch, známym ako „taper tantrum“.

Vzhľadom na históriu regiónu by sa dalo očakávať, že tvorcovia politík v krajinách ASEAN+3 – desiati členovia Združenia národov juhovýchodnej Ázie spolu s Čínou, Japonskom a Južnou Kóreou – by mohli byť obzvlášť znepokojení jastrabou politikou Fedu. Jeho nedávne snahy obmedziť vysokú a pretrvávajúcu infláciu skutočne vyvolali obavy z regionálnej finančnej krízy podobnej ázijskej finančnej kríze v roku 1997.

Kroky Fedu však nebudú mať taký vplyv na región ako koncom 90. rokov. Dnes sú ekonomiky ASEAN+3 silnejšie a odolnejšie, takže finančný krach v štýle roku 1997 je nepravdepodobný.

Krízu v roku 1997 spôsobila najmä kombinácia makroekonomických nerovnováh a prudkých zvratov toku kapitálu, ktoré spustili špekulatívne útoky na thajský baht a iné regionálne meny. Ekonomiky východnej Ázie sa pred krízou tešili z obdobia rýchleho rastu – financovaného prudkým prílevom kapitálu a nadmernými zahraničnými pôžičkami – avšak bez zdravej regulácie a politiky. Väčšina ázijských mien bola stále naviazaná na americký dolár, regulačné rámce bánk boli jednoduchšie a kapitálové rezervy nízke.

Bolestivé štrukturálne reformy pomohli ekonomikám ASEAN+3 obnoviť súvahy, posilniť ekonomické základy a vytvoriť pevné regulačné rámce. Politickí činitelia v regióne, zručnejší v navigácii v neistotách a zvládaní šokov, vytvorili viacvrstvovú finančnú záchrannú sieť vo výške 8,8 bilióna dolárov. Okrem svojich devízových rezerv – celkovo 7 biliónov dolárov – sa teraz ekonomiky ASEAN+3 môžu spoľahnúť na multilaterálne dohody medzi centrálnymi bankami a Medzinárodný menový fond.