Plus 35 aj mínus 57 percent. Stabilnú investíciu vopred neurčíte

Zjednodušene povedané, klient by si mal len vybrať fond, ktorý zodpovedá jeho rizikovému profilu a dodržať investičný horizont. Teda nevyberať peniaze predčasne. Na zistenie rizikového profilu klienta slúžia štandardizované dotazníky. Ich výsledku by mal zodpovedať zvolený typ fondu. Akciové fondy sú rizikovejšie ako napríklad dlhopisové. A európske akcie stabilnejšie ako Latinská Amerika alebo Čína.

Investori by si rozhodne nemal všímať minulé výsledky a najmä očakávať, že sa zopakujú. Napriek tomu sa začiatkom roka objavili hneď dve súťaže, ktoré porovnávali výsledky fondov. V oboch prípadoch však ide o analýzu postavenú nielen na výkonnosti, ale aj na takzvanej volatilite. Konečné poradie odráža nielen výnos, ale aj jeho stabilitu. Povedané jednoducho, ocenené boli fondy, ktoré zarobili relatívne dobre, pri malom riziku prudkých prepadov.

Stále však platí, že výkonnosť ani stabilitu si žiadna investícia nedokáže udržať.     

Koľko zarábali fondy

Skôr než si priblížime výsledky ocenení, pozrime sa, ako sa vo všeobecnosti darilo fondom v minulom roku a tiež za posledné tri roky.

Najväčšie výkonnostné rozpätie dosiahli tradične akciové fondy. Viac ako polovicu peňazí stratil fond zameraný na východnú časť regiónu stredozemného mora. Naopak, najlepšie si minulý rok počínal fond zameraný na flámsku časť Belgicka. Nikto však nemohol dopredu povedať, že to nebude naopak. Kto investuje, do akciových fondov, musí počítať s tým, že môžu zarobiť cez 30 percent, alebo prerobiť polovicu peňazí.

Ako vidieť z tabuľky, pomerne silné výkonnostné rozpätie dosiali aj fondy zmiešané, dlhopisové, štrukturované a alternatívne fondy. Relatívny výkonnostný pokoj hlásia takzvané peňažné fondy. Ani tie však nie sú ochránené pred prípadným poklesom. Výkonnostný medián nám hovorí, ako sa darilo fondu v strede výkonnostného rebríčka. Medián akciových fondov na úrovni 8,95 naznačuje, že presná polovica fondov dosiahla lepšie zhodnotenie a polovica horšie.

Najmä pri akciových investíciách však platí, že investícia by mala trvať niekoľko rokov. Druhá časť tabuľky hovorí o výkonnosti za 3 posledné roky a trojročnom horizonte sú výkyvy miernejšie. 

Investícia roka

Sprostredkovateľská spoločnosť Fincentrum hodnotí vo svojej analýze fondy nielen na základe hrubej výkonnosti, ale sleduje aj ich rizikovosť. Od hrubého výnosu odpočíta poplatky a takzvanú bezrizikovú prémiu. Tá bola vlani približne 0,33 percenta a hovorí o tom, koľko zarobí investor, pokiaľ investuje bez rizika. Získaný "nadvýnos" sa ešte delí rizikovosťou. Výsledkom je takzvaný Sharpeov pomer, ukazovateľ, ktorý zohľadňuje riziko a preto umožňuje porovnávať fondy z rozdielnych kategórií. Jeho autorom je držiteľ Nobelovej ceny William F. Sharpe. 

Nebýva zvykom, aby sa fond s najvyšším hrubým výnosom stal zároveň víťazom kategórie. Tentoraz sa to však podarilo. V kategórii akciových fondov uspel už spomínaný KBC – Equity Fund Flanders. „Tento akciový fond síce zarobil 34 percent za rok, ale nepovažoval by som ho za optimálnu investíciu pre retailových klientov,“ upozorňuje senior analytik Fincentra Peter Világi a vysvetľuje, že úzko zameraný na belgické akcie. „Čo investorom prináša dodatočné riziko koncentrácie. O to menej by sa pri jeho výbere mali klienti riadiť minulou výkonnosťou.“

Podobne úspešne sa vlani podľa P. Világiho darilo aj japonským akciám. "Za dvojcifernými výnosmi takto zameraných fondov stojí, podobne ako v Európe, hlavne politika centrálnej banky, ktorou sa snaží podporiť ekonomický rast krajiny. Do polovice roka sa výnimočne darilo aj americkým akciám." 

Volatilita v druhom polroku však z výnosov amerických akciových fondov pomerne dosť ukrojila. „Zaujímavé výnosy dosiahli aj klienti, ktorí investovali do fondov denominovaných v amerických dolároch. Posilnenie americkej meny voči euru im prinieslo dodatočný zisk zhruba 10 percent,“ uvádza analytik Fincentra.

Celkovým víťazom naprieč všetkými kategóriami sa však stal fond s nižším výnosom, ale priaznivejšou volatilitou Generali - Fond korporátnych dlhopisov. Bol menej volatilný. „Víťazný fond je rizikovejší ako peňažné alebo dlhopisové fondy zamerané na štátne dlhopisy rozvinutých krajín. Zároveň je menej rizikový ako akciové fondy,“ hodnotí P. Világi a dodáva, že preto je vhodný pri dlhších investičných horizontoch ako doplnok portfólia konzervatívnejšieho investora. „A v stredných horizontoch aj pre dynamickejších klientov.“

Fincentrum po prvý raz zaradilo samostatnú kategóriu Akciový fond globálny – rozvinuté trhy. Dôvodom podľa P. Világiho je, že fondy tejto kategórie sú optimálne na dlhodobé sporenie napríklad na dôchodok. Klient pri nich naplno využíva potenciál rastu akcií, ale znižuje si riziko tým, že sa nezameriava na konkrétny sektor či trh.

Najmenej sa vlani darilo komoditným fondom, táto kategória ani nemala víťaza. Žiaden z hodnotených fondov nedosiahol kladný ročný výnos. „Témou číslo jedna je samozrejme kolaps trhu s ropou, keď sme sa v rozpätí niekoľkých mesiacov dostali z ceny vyše 100 dolárov za barel pod 30 dolárov. A dno sme pravdepodobne ešte nedosiahli,“ predpokladá P. Világi.

Top fond

Podobnú metodiku využíva aj Slovenská asociácia správcovských spoločností (SASS). S tým rozdielom, že na rozdiel od Fincentra hodnotí výkonnosť až na trojročnej báze. Jedinou výnimkou sú peňažné fondy. Aj keď trojročné porovnávanie nehovorí až tak presne o tom, ako sa správcom darilo minulý rok, z pohľadu klienta je korektnejšie. Zohľadňuje totiž dlhší investičný horizont. Na druhej strane, SASS nezverejňuje konkrétne prepočty. Etrend.sk preto prináša len hrubé dáta z pravidelných štatistík.

SASS oceňuje nielen najvýkonnejšie, ale aj najpredávanejšie fondy. Pri nich sa tradične darí hráčom s vlastným distribútorom – najčastejšie spriaznenou bankou s dostatočne veľkou pobočkovou sieťou. 

Celkovovo spravovali vlani členovia SASS doteraz najväčší objem prostriedkov, v otvorených podielových fondoch bolo vlani až 6,923 miliardy eur, čo znamená medziročný nárast o 10,8 percenta.

Ivan Znášik, výkonný riaditeľ SASS pripomína, že tieto čísla sú výsledkom niekoľko rokov pokračujúcej dôvery podielnikov v trh kolektívneho investovania a finančné trhy všeobecne. „Táto dôvera bola aj vyjadrená výraznou dynamikou rastu čistých predajov otvorených podielových fondov počas celého roku 2015.

Najvyššie čisté predaje smerovali do zmiešaných fondov (695,4 mil. eur), do fondov alternatívnych investícií (62,6 mil. eur), do akciových fondov (52,3 mil. eur) . Celkový objem čistých predajov za celý rok 2015 bol 565,8 milióna eur.“