Americké akcie: bude rast pokračovať, alebo sa trh prudko otočí?

Americký akciový index S&P 500 si pripísal ďalší ziskový týždeň v štrnástom z posledných pätnástich obchodných týždňov. Takúto dlhú ziskovú sériu nezaznamenal od roku 1972.

Okrem toho, po prvýkrát uzavrel nad úrovňou 5-tisíc bodov a od posledného poklesu o minimálne päť percent sa rýchlo zotavil o vyše dvadsať percent. Čaká akciový trh aspoň krátkodobé priškrtenie? Alebo, ako ukazuje burzový almanach, po významných prekonaní psychologických míľnikov bude trh pokračovať v raste?

Akciový trh v posledných mesiacoch ťahali nahor najmä veľké technologické tituly. V poslednom čase sú hviezdami Nvidia a Meta Platforms, zatiaľ čo Tesla výrazne stráca. Investičná banka Goldman Sachs poukazuje na to, že hoci sú tieto akciové tituly drahé, ich spoločné ocenenie je ešte dosť ďaleko od výšok internetovej bubliny.

Prečo si nestaviť na Nasdaq

Najväčšia hviezda z technologického indexu, Nvidia, sa napriek 900-percentnému nárastu akcií za posledné štyri roky, obchoduje sa „len“ za 36-násobok jej budúcich ziskov. Takto bublina nevyzerá, skôr ide len o nadhodnotenie akcie voči trhovému priemeru. A vypovedá to skôr o skutočnosti, že si enormný rast akcií dokáže obhájiť aj reálnymi finančnými ukazovateľmi.

Iný pohľad však ponúka celkový technologický trh. Index Nasdaq má vysoké ocenenie P/E, ktoré je na úrovni 41. To je deväť percent nad 10-ročným priemerom 37,5 a vyše sto percent nad ocenením najširšieho globálneho akciového indexu MSCI All Country World s  P/E takmer 20.

Podľa aktuálneho názoru analytikov Citibank sa očakáva, že zisky na akciu (EPS) amerických technologických spoločností v nasledujúcich 12 mesiacoch porastú o 15 percent, čo je v porovnaní s historickou výkonnosťou týchto rýchlo rastúcich spoločností skôr podpriemer.

Za posledné tri roky bola ich priemerná ročná miera rastu zisku 37 percent. Americké technologické akcie sú z tohto pohľadu extrémne prekúpené.

Základný scenár