Slabší trh práce nemusí byť cestou do recesie, vyššie zisky a produktivita chránia ekonomiku

Najväčšia svetová ekonomika má veľký vplyv na vývoj tej európskej. Ak nastane recesia v americkej ekonomike, ktorá je najväčším obchodným partnerom Európskej únie (EÚ), skomplikuje sa vývoj ekonomiky aj v Európe. Rovnako klesá aj hodnota akciového portfólia nielen amerických, ale aj európskych investorov. Preto správy o ekonomických dátach z USA pozorne sledujú aj inštitúcie a analytici na Slovensku.

Kľúčovým indikátorom zdravia ekonomiky v USA je trh práce, od ktorého sa odvíja sila domáceho spotrebiteľa, najväčšieho ťahúňa celého hospodárstva. Najnovšie aprílové údaje priniesli výrazne nižší počet vytvorených pracovných miest v porovnaní s očakávaniami.

Očakávania analytikov boli na úrovni 240-tisíc pracovných miest, realita dosiahla úroveň 175-tisíc. Miera nezamestnanosti sa zvýšila na 3,9 percenta, hoci mala ostať na úrovni 3,8 percenta.

Stále ide o výborné čísla, objavuje sa však tieň pochybnosti. Doteraz pracovný trh prekvapoval pozitívne, teraz priniesol prvé negatívne prekvapenie od novembra 2023 a najmenej vytvorených pracovných miest od februára 2021.

Otázka znie: Prichádza dlho očakávané spomalenie ekonomiky v dôsledku vysokých úrokových sadzieb, hrozí stagflácia (kombinácia slabého rastu a vysokej inflácie) či dokonca recesia?

Zostup z vysokých úrovní

V prvom rade je potrebné zopakovať, že spomalenie tvorby pracovných miest je niečo iné ako ich úbytok. V skutočnosti by tempo rastu pracovných miest o 175-tisíc bolo možné považovať za solídny výsledok, historický priemer od roku 1939 je 125-tisíc mesačne. Posledné dva roky boli prírastky nadpriemerné, pretože sa obnovovali milióny stratených pracovných miest z čias pandémie.

Opatrný optimizmus podporuje vývoj ziskov amerických spoločností. Firmy združené v indexe S&P 500 by mali za prvý kvartál roka 2024 vykázať tempo rastu ziskov na úrovni 5,2 percenta medziročne a do ďalších kvartálov sa čaká zrýchlenie rastu.

Iste, realita môže byť iná, ak sa však trend podarí udržať, aj slabšie tempo rastu oproti očakávaniam bude pre ekonomiku pozitívna správa (pre akciové trhy to platiť nemusí).