Rast HDP Slovenska bol solídny, má však neobvyklé základy. Spotreba domácností išla proti prúdu

V poslednom kvartáli minulého roka patril slovenský ekonomický rast v rámci 27-člennej Európskej únie k tým lepším. Oproti predchádzajúcemu štvrťroku hospodársky výkon vzrástol o tri desatiny percenta. Lepšie na tom bolo len osem členských krajín. V medziročnom porovnaní sa slovenský HDP zväčšil o 1,3 percenta. O niečo lepší výsledok malo desať členských krajín.

Rekordné rozpúšťanie zásob

V poslednom kvartáli 2023 zaznamenalo Slovensko mierny pokles vývozu. Ten v stálych cenách medziročne klesol o 0,9 percenta. Objem dovozov medziročne padol oveľa výraznejšie, až o 5,6 percenta. Práve vďaka takémuto pomeru čistý export navyšoval rast HDP až o 4,5 percentuálneho bodu. Ide o prepočet od UniCredit bank.

Slovenský ekonomický rast bol v závere roka postavený najmä na rozpúšťaní zásob. Firmy k takémuto kroku pristupujú viac-menej počas každej zimy. Štvrtý kvartál 2023 bol výnimočný obrovskou intenzitou znižovania zásob, a to až o ekvivalent 7,2 percenta HDP. Niečo podobne sa v domácom hospodárstve odohralo naposledy v roku 1999. „Časť zníženia zásob najskôr ide aj na vrub ukončenia niektorých investícií, ktoré sa tak presunuli zo zásob do fixného kapitálu. Keďže štruktúru zásob nepoznáme, nedá sa vylúčiť ani to, že klesli i zásoby hotovej produkcie,“ hovorí Ľubomír Koršňák, analytik UniCredit Bank.

Firmy sa pravdepodobne vo väčšom rozsahu zbavovali aj zásob vytvorených ešte počas pandémie. Z pohľadu ekonomického rastu by bolo najlepšie, keby sa firmy zbavovali hotovej produkcie, čo by indikovalo zvýšený dopyt po výrobkoch s označením Made in Slovakia. No takýto vývoj potvrdia alebo vyvrátia až v budúcnosti zverejnené dáta.

Miliardy minuté na poslednú chvíľu

Slovensku v minulom roku pomohlo ajmasívne dočerpávanie eurofondov z programového obdobia 2014 až 2020. Väčšinu z pridelených miliárd eur bolo potrebné minúť práve do konca roka 2023. V opačnom prípade hrozilo prepadnutie peňazí. Snahu o minutie všetkých eur je vidieť na fixných investíciách, ktoré medziročne vzrástli o 15,9 percenta, pričom ide o najprudšie zvýšenie od konca roka 2015. Pred ôsmimi rokmi rast fixných investícií tiež potiahlo masívne dočerpávanie eurofondov z programového obdobia 2007 až 2013.

Míňanie eurofondov minulý rok ochránilo slovenskú ekonomiku pred recesiou. Ekonomický pokles v dvoch po sebe idúcich kvartáloch, ktorý definuje recesiu, v roku 2023 zasiahol sedem štátov Európskej únie. Lenže investovanie obrovských finančných prostriedkov na poslednú chvíľu nezdravo deformuje ekonomický cyklus, ktorý sa prispôsobuje eurofondom a nie reálnym potrebám občanov a ekonomiky.