Ekonomická recesia do USA nedorazila, investori by však mali zostať v strehu

Americké hospodárstvo tento rok deklasovalo všetky očakávania, ktoré ho posielali do recesie. Ekonomika si udržiava stabilné tempo rastu, tesný pracovný trh, rastúce mzdy a to všetko pri postupne slabnúcej inflácii. Tá je síce stále nad cieľom centrálnej banky (Fed), ale zatiaľ na priaznivej zostupnej trajektórii.

Domácnosti ukázali prekvapivú silu, no podniky ešte len čaká zrážka s vlnou veľkého refinancovania, a vláda vytvára obrovské deficity, čím vlastne stimuluje ekonomiku. Je to malý zázrak, že ekonomika na prahu svojho potenciálu dokáže rásť takýmto tempom bez toho, aby sa inflácia začala opäť zrýchľovať.

Ideálny stav nevydrží dlho

Nič sa však nemení na tom, že z tohto ideálneho stavu existujú len dve cesty. Prvá vedie k ešte vyšším úrokovým sadzbám, tá druhá k spomaleniu ekonomiky, pretože súčasný model rastu nemôže vydržať večne.

Domácnosti prejedajú úspory z pandémie, podniky čoskoro musia refinancovať staré dlhy, čo im zvýši náklady a zníži zisky. Vláda nebude môcť tvoriť deficity na úrovni päť až šesť percent HDP každý rok. Buď zvýši dane, alebo obmedzí výdavky. Oboje bude mať na ekonomiku skôr negatívy vplyv.

Ekonómovia a mnohí investori vzhľadom na pozitívne prekvapenia veria v takzvané mäkké pristátie ekonomiky, teda ochladenie bez silnej recesie. Počet článkov spomínajúcich mäkké pristátie ekonomiky je podľa agentúry Bloomberg najvyšší v histórii. Počet nových článkov a analýz na internete sa blíži k číslu 1 200.

Na týchto úrovniach bol počas posledných tridsiatich rokov len dva krát. V roku 2001 a v roku 2008. V oboch prípadoch sa ukázalo, že išlo buď o zbožné želanie, alebo mäkké pristátie. V skutočnosti znamenalo začiatok tvrdého pristátia. Mäkké pristátie ekonomiky v čase boja proti vysokej inflácii sa po druhej svetovej vojne podarilo len raz a to v polovici 90. rokov.