Komodity, akcie i dlhopisy. Všetky tri kategórie aktív priniesli investorom v minulom roku zisky. V roku 2011 sa nepočíta už so ziskami z vládnych dlhopisov, ktoré sa v minulom roku ich majiteľom za Atlantikom zhodnotili v priemere o 5,5 percenta. Požadovaný výnos pri 10-ročnej splatnosti klesol medziročne o sedminu na 3,29 percenta. Pred pár mesiacmi sa ale výnos pohyboval len na 2,3 percentách.
Dlhová kríza a deravé štátne financie budú ceny dlhopisov pravdepodobne stláčať ešte viac nadol. Americká vláda musela na krytie dlhu v minulom roku cez dlhopisové aukcie získať rekordných 2,2 bilióna dolárov a v tomto roku to bude ešte viac. V prípade sprísňovania menovej politiky budú investori navyše automaticky požadovať ešte vyššie úrokové výnosy. Uznávaný investor Marc Faber považuje americké vládne dlhopisy za investičnú samovraždu.
Nečakané zisky mal v roku 2010 aj americký dolár. Zelená bankovka sa oslabila o viac ako desatinu len voči dvojici najvýkonnejších mien – japonskému jenu a austrálskemu doláru, ktoré spevneli o viac ako desatinu aj voči euru. Dolár si voči euru polepšil o 6,5 percenta.
S rastom komodít a akcií investori počítali. Rastovú trajektóriu sľuboval globálny ekonomický rast ťahaný najmä Áziou a čínskou lokomotívou. Desatinový rast Číny, viac ako šesťpercentý rast ázijského kontinentu a stimulmi podporený rast v USA i západnej Európe potiahli aj ceny komodít. Reuters-Jefferies CRB index zahŕňajúci vývoj 19 najvýznamnejších komodít za rok zosilnel o 15 percent. Cena paládia sa bezmála zdvojnásobila, meď poskočila o tretinu na historické maximum podobne ako zlato, ktoré si polepšilo o 30 percent. Striebro zosilnelo o viac ako štyri pätiny na 30-ročné maximum. Ropa sa posilnila o viac ako desatinu.
V roku 2011 by mal hospodársky rast vo svete dosiahnuť 4,6 percenta, čo podľa odhadov analytikov pretlačí cenu ropy WTI do pásma 100 až 110 dolárov za barel.
Rekordné hodnoty majú opäť prepisovať meď i drahé kovy. Žltý kov bude pokračovať jedenásty rok v raste a presiahne métu 1 500 dolárov za troyskú uncu. Najväčší optimisti z Deutsche Bank i Goldman Sachs mu veštia pásmo v rozmedzí 1 600 až 1 700 dolárov. Pomôžu mu aj inflačné tlaky (najmä v Číne), dostatočná likvidita a obavy o vývoj amerického dolára, dodáva Anne-Laure Tremblayová, strategička drahých kovov z BNP Paribas.
Rast farebných a drahých kovov pomohol aj peruánskej burze. Peru Lima General index zosilnel o 63 percent a bol po estónskom OMXT Tallinn indexe (+72 %) druhým najvýkonnejším na svete. Sklamaním boli japonská a čínska burza, ktoré stratili tri, resp. 14 percent, pričom MSCI Asia Pacific si stihol polepšiť o 14 percent. V tomto roku investori čakajú, že s prispením čínskych akcií index zosilnie najmenej o pätinu.
Európske akcie v priemere zosilneli o bezmála desatinu. Grécke, španielske a talianske ale silne strácali. Aténsky ASE index najviac, až 35 percent. Dlhové problémy vlád a finančné problémy bánk sa podpísali pod výkonnosť akcií v týchto regiónoch. Frankfurtský DAX ťažil z exportného boomu nemeckých firiem a zhodnotil sa o 16 percent. Európske akcie sú v súčasnosti najlacnejšie, obchodujú sa podľa P/E ukazovateľa za 12-násobok očakávaných ziskov (šestinový diskont oproti ázijským i americkým titulom), čo ich favorizuje pre rok 2011.
Americké indexy zosilneli o viac ako desatinu. Najsledovanejší S&P 500 si pripísal k dobru necelých 13 percent. Najstarší DJIA 11 percent, Nasdaq Composite 17 a býčí trh zaznamenal len index Russell 2000 s 25,4 percentami, ktorý je zameraný na malé a stredne veľké firmy. V indexe DJIA sa darilo firmám s najvyššími dividendovými výnosmi „Dogs of the Dow“, ktoré sa v priemere zhodnotili o 16 percent. Najviac akcie DuPontu (o bezmála polovicu), ktoré ponúkajú dividendový výnos 4,8 percenta.
Technologické tituly bodovali aj v indexe S&P 500, najviac si polepšili akcie Netflixu s 219-percentným rastom. Nechýbali ale ani medzi prepadákmi, Micron Technology (-27%),Cisco Systems(-15,5%), Hewlett-Packard(-18%) alebo Microsoft(-8,4%). Strácali aj farmaceuti Pfizer, Merck a Johnson & Johnson. Akcie Berkshire Hathaway investičného mága W. Buffetta sa naopak zhodnotili o 21 percent, o tri pätiny viac ako celý index S&P 500.
Investori predpovedajú americkým akciám v tomto roku v priemere desatinové zhodnotenie. Šéfovia najvýznamnejších amerických podielových fondov Jeremy Grantham, Bill Miller alebo Donald Yackman radia nakupovať akcie veľkých globálne orientovaných firiem aj napriek tomu, že v minulom roku sa zhodnotili výrazne menej ako malé a stredne veľké americké spoločnosti. „Za 40 rokov som len zriedkakedy bol svedkom situácie, kedy sa akcie toľkých významných a ziskových firiem predávali za takto relatívne nízke ceny“, dodáva šéf Yackman Focused Fund.
Foto na titulke - SITA / AP
