Trh s technologickými akciami je príliš optimistický. Ropa mu môže skrížiť cestu

Investori sa snažia zbaviť obáv z hospodárskeho spomalenia, ale jeden stratég upozorňuje, že trh je príliš optimistický vo vzťahu k možným rizikám technologických akcií.

Charles Gave, zakladateľ Gavekal Research, naznačil zaujímavú súvislosť medzi ocenením akcií a cenou ropy. Podľa neho je trh momentálne ocenený, akoby cena ropy bola 50 dolárov za barel, hoci skutočná cena je 76 dolárov. Gave dodáva, že pri cene zlata nad 2 500 dolárov za uncu, ktorá je na rekordnom maxime, by ropa mala byť ocenená bližšie k sto dolárom za barel. „Je tu evidentne veľký rozpor, ceny zlata a ropy nakoniec vždy konvergujú,“ tvrdí Ch. Gave. „Niečo musí povoliť. V budúcnosti môže byť na akciovom trhu oveľa väčšia volatilita, a nemusí to mať nič spoločné s politikou úrokových sadzieb, výsledkovou sezónou či blížiacimi sa voľbami v USA“.

Ch. Gave sa domnieva, že súčasná anomálna cena indexu S&P 500 vo vzťahu k rope naznačuje, že pohyby na akciovom trhu v blízkej budúcnosti budú mimoriadne citlivé na akýkoľvek rast jej ceny. Upozornil, že v minulosti, keď ceny ropy prudko vzrástli, pomer ceny akcií k zisku zvyčajne prudko klesol. Napriek tomu existuje spôsob, ako môžu investori tento scenár využiť.

Dlhopisy, zlato, dividendy

Ch. Gave  odporúča nakupovať akcie „spoločností produkujúcich energiu s pozitívnymi peňažnými tokmi“ a znížiť v portfóliu podiel akcií s vysokým P/E, ktoré súvisia s umelou inteligenciou. Odporúča tiež zvážiť nákup zlata a dlhodobých opcií na ropu. Pre dlhopisových investorov navrhuje skrátiť duráciu dlhopisov, ideálne konverziou do najbezpečnejších štátnych pokladničných poukážok, ktoré stále ponúkajú atraktívny a bezrizikový takmer päťpercentný výnos. „Ak ceny ropy porastú, porastie aj inflácia,“ dodáva Ch. Gave.

Nie je však jednoznačné, že ceny energií prudko stúpnu a povedú k opätovnému inflačnému skoku. Ch. Gave to pripúšťa a vyjadruje obavy, že niektorí investori predpokladajú, že neexistuje šanca na prudký nárast cien energií. S ohľadom na konflikt medzi Izraelom a Iránom a napätie na Blízkom východe sa to však zdá ako zbožné želanie.

„Investori by sa preto mali zabezpečiť proti riziku, že cena ropy prekoná index S&P 500,“ varuje Ch. Gave. „Netvrdím, že sa to stane. Hovorím však, že trh je ocenený tak, akoby rast ceny ropy nebol možný. A je jasné, že rast ceny je veľmi reálny“.

Kde sa zarábajú veľké peniaze