Silné slová, žiadna akcia

Keď pred týždňom utrúsil na neformálnej investičnej konferencii šéf ECB Mario Draghi vetu o pripravenosti svojej inštitúcie urobiť pre ubránenie eura "čokoľvek", akciové trhy tým katapultoval prudko nahor.

S veľkými očakávaniami preto investori sledovali včerajšie zasadnutie ECB. Jeho výsledok bol pre nich sklamaním – kľúčová úroková sadzba ostala na nezmenenej úrovni a banka neohlásila žiadne nové kroky.

Výpredaj akcií postihol už európske trhy. Nemecký DAX stratil v reakcii na rozhodnutie ECB 2,2 %, francúzsky CAC 40 poklesol o 2,7 %, hlavný index španielskej burzy až o 5,2 %. V červených číslach skončili aj akciové indexy na druhej strane Atlantiku - Dow Jones Industrial Average prišiel o 0,7 %, širší S&P 500 o 0,8 % a technologicky orientovaný Nasdaq Composite o 0,4 %.

Objem obchodov na elektronickom trhu Nasdaq bol v porovnaní s predchádzajúcim dňom vyšší, čo signalizuje, že na strane predávajúcich stáli aj veľkí inštitucionálni investori. Od poslednej zmeny signálu na investičnom semafore TRENDU minulý týždeň bol včerajšok druhým distribučným dňom. Jeho konečná bilancia je dôvodom, prečo náš model zmenil aktuálny signál a na semafor vracia neutrálnu oranžovú.

Zvýšená intenzita zmien signálov reflektuje aktuálnu povahu akciového trhu, na ktorý majú v posledných mesiacoch väčší vplyv agentúrne titulky ako ekonomické fundamenty. Z pohľadu nášho modelu nie je takýto vývoj nový, hoci pre mnohých investorov je frustrujúci. Investovanie však z nášho pohľadu neznamená kúpu vybraných cenných papierov a dúfanie, že trhy porastú. Ak trh signalizuje, že nepraje rastu, dúfať v zázrak by bolo prejavom zúfalstva a naivity. Ak by pokles akciových trhov mal pokračovať, relatívne vysoká početnosť distribučných dní v predchádzajúcich týždňoch signalizuje vyššiu pravdepodobnosť hlbšieho poklesu a náš model by prepol semafor na červenú. Kým sa tak stane, obe modelové portfóliá ostávajú v hotovosti.

Autor je výkonný riaditeľ poradenskej spoločnosti The Benchmark Research & Consultancy.

Investičný semafor svieti:

Denne aktualizovaný vývoj investičného semafora TRENDU nájdete tu.