Roman Bašár: Valuácie na finančných trhoch sú veľmi vysoké, ale nová dot.com bublina to nie je

Investičné platformy ako Robinhood sú navrhnuté tak, že vytvárajú závislosť na obchodovaní. Drobní investori budú sklamaní, že neporážajú trh, tvrdí investičný manažér Avanea Alternatives Roman Bašár.

Na finančným trhoch minulý týždeň rezonovali výsledky veľkých IT amerických firiem, ktoré boli veľmi optimistické. Napriek tomu akcie Facebooku, Googlu či Amazonu nešli rekordne hore. Čomu to pripisujete?

Hlavný dôvod, prečo akcie týchto firiem nestúpali nejako zásadne, je ten, že trhy už započítali návrat ekonomiky naspäť do normálu do ich cien pár mesiacov dozadu. Výsledky spoločností boli dobré najmä preto, lebo – ako v prípade Googlu – stavili počas pandémie na e-commerce a nejakú zábavu z domu občas počas homeoffisov. V súčasnosti im zasa rastú príjmy z platených reklám na iných aktivitách spojených s tým, že ľudia budú môcť cestovať, čiže rastú vyhľadávania hotelov, leteniek a dovolenkových destinácií.

Minulý týždeň bolo aj zasadanie americkej centrálnej banky Fedu. Jej šéf Jerome Powell sa vyjadril, že časť akciového trhu je trocha „napenená“, čím mal na mysli riziko akciových bublín. Sme v podobnej situácii ako pri dot.com bubline v roku 2000, alebo je to prehnané tvrdiť?

Myslím si, že takáto priama paralela s dot.com bublinou je trošku pritiahnutá za vlasy. Je pravda, že celkovo má akciový trh veľmi vysoké valuácie, najmä ak sa pozrieme na pomer ceny, ktorú investor zaplatil za jednu jednotku výnosu. Tá je v súčasnosti okolo 40 na úrovni S&P indexu. Historicky bola táto hranica prekonaná iba trikrát. V roku 2000 počas internetovej bubliny, v roku 2008 tesne pred spustením globálnej finančnej krízy a teraz. Určite tam nejaký priestor na obozretnosť je. Čo sa týka tých nafúknutých valuácii, tie sú koncentrované len v zopár tituloch v technologickom sektore, ktorý za posledné mesiace výrazne rástol. Aj tam je priestor na obozretnosť pre investorov.

Prečo je to tak?