Pred dvomi rokmi nastal na finančnom trhu chaos, pred ktorým nebolo úniku. V dôsledku vysokej inflácie a rastúcich úrokových sadzieb klesali nielen akcie, ale aj dlhopisy. Dlhopisoví investori zažili najťažší rok minimálne za pol storočie.
Vlaňajšok už nebol taký dramatický - akciové indexy výrazne rástli. Dlhopisy však opäť skončili v miernych stratách. Tento by rok mal už nastať bod zlomu a dlhopisy sa mali vrátiť na scénu. Počas prvého polroka to však tak nevyzeralo. Silný rast zo záveru minulého roka vymazalo niekoľkonásobné odkladanie znižovania sadzieb. Počas posledného mesiaca sa však zdá, že trend sa predsa len obracia. Kto naň nasadne včas, môže zarobiť.
Na akciových trhoch začína volatilita rásť, technologické akcie sú na ústupe, menším firmám sa darí. Môžu totiž profitovať z nižších úrokových sadzieb. Menšie firmy však ešte môže zomlieť prípadná recesia ekonomiky. Kto má ale nakúpené dlhopisy, ten môže pokojne sledovať, čo sa bude na trhu diať. Výnosy dlhopisov sú najvyššie za dve dekády. Postupne by mali klesať, aj preto, že centrálne banky budú úroky znižovať.
V eurozóne má už ECB prvé zníženie za sebou, britská BoE by mala prvýkrát znížiť sadzby koncom leta a od amerického Fedu analytici podobný krok očakávajú na jeseň. Centrálne banky sa v zhode začínajú obávať slabej ekonomiky a infláciu už nepovažujú za hlavný problém. Úroková sadzba by sa postupne mala dostať na úrovne, kde ju chcú vidieť, teda v blízkosti dvoch percent.
Ak budú úroky klesať, cena dlhopisov porastie. Ich pravidelný výnos bude mať v prostredí nižších sadzieb vyššiu hodnotu. Ak ekonomika spomalí, môžu sadzby klesať rýchlejšie a cena dlhopisov porastie ešte vyššie. Akciovým trhom sa takýto vývoj páčiť nebude, ale dlhopisy z toho môžu profitovať.
Od začiatku roka sú dlhopisy stále v miernych stratách, ale za uplynulé tri mesiace si pripísali zisky. Čím dlhšia splatnosť, tým silnejší rast. Americké vládne 30-ročné dlhopisy za posledné tri mesiace získali viac ako štyri percentá, 10-ročné takmer tri percentá a 5-ročné viac ako dve percentá. Všetky akciové indexy ich ale predbehli.
Za posledný mesiac je už situácia odlišná. Index S&P 500 je spolu s technologickým Nasdaqom 100 v strate a všetky dlhopisové benchmarky sú v zisku. Aktuálne sa na trhu nečrtá scenár, ktorý by dlhopisom nevyhovoval. Zrýchlenie ekonomického rastu a ďalšie zvyšovanie sadzieb je krajne nepravdepodobné. Kto si teraz uzamkne súčasne vysoké výnosy, tomu finančný trh zaplatí odškodné za nepríjemný rok 2022.
