Akciové trhy začali rok 2024 mohutne a rastový potenciál dokázali udržať tri štvrťroky. Investori teraz čelia viacerým hrozbám – od neistoty ohľadom úrokových sadzieb, cez geopolitické napätie, až po nepredvídateľné prezidentské voľby v USA. Všetky tieto faktory môžu zatieniť kľúčový ukazovateľ, ktorý ovplyvní ďalší vývoj trhov: zisky podnikov.
Index S&P 500 tento rok vzrástol o približne 20 percent, čo zvýšilo jeho trhovú kapitalizáciu o viac ako osem biliónov dolárov. Podľa Bloomberg Intelligence sa od firiem z indexu S&P 500 očakáva za tretí štvrťrok len 4,7-percentný nárast ziskov, čo je menej ako pôvodne predpokladaných 7,9 percenta. Takéto spomalenie by mohlo okresať súčasnú vysokú valuáciu akcií.
„Výsledková sezóna bude v poslednom kvartáli dôležitejšia než obvykle,“ tvrdí Adam Parker, zakladateľ Trivariate Research.
Investori nakupujú aktíva pre prípad katastrofy. Zlato aj jeho digitálne „dvojča“ je v kurze
Investori sú zvedaví, či firmy odkladajú výdavky, dopyt sa spomaľuje alebo sa mení správanie zákazníkov pod tlakom geopolitických a ekonomických rizík.
Výzvy, ktoré čakajú investorov
Investori čelia viacerým problémom. Prezidentské voľby v USA sú na spadnutie a súboj medzi Kamalou Harrisovou a Donaldom Trumpom je vyrovnaný. Fed začal so znižovaním úrokových sadzieb, ale nie je jasné, ako rýchlo budú sadzby klesať. Situáciu komplikuje aj geopolitické napätie – rastúci konflikt na Blízkom východe spôsobil minulý týždeň 9-percentný nárast cien ropy, čo oživilo obavy z inflácie.
Slabšie predpovede ziskov a opatrné vyjadrenia manažmentov firiem naznačujú pretrvávajúce obavy o ekonomiku. Napriek tomu existuje dôvod na optimizmus. Znižujúce sa očakávania ziskov dávajú firmám väčší priestor na ich prekonanie. „Odhady ziskov sa konečne blížia k realite, čo zvyšuje šancu, že ich firmy prekonajú,“ vysvetľuje Ellen Hazenová, analytička F.L. Putnam Investment Management. Tvrdí, že aj malé spoločnosti, ktoré tento rok zaostávali za veľkými, by mali zaznamenať zlepšenie marží.
Ďalšou pozitívnou správou pre akciové trhy by mohlo byť pokračovanie znižovania úrokových sadzieb zo strany Fedu. V minulosti bol tento krok pre akcie priaznivý – od roku 1971 dosiahol index S&P 500 počas obdobia znižovania sadzieb priemerný ročný výnos 15 percent. Tento efekt bol ešte výraznejší v obdobiach mimo recesie, keď veľké spoločnosti dosahovali priemerný výnos 25 percent.
