Americký index S&P 500 si udržal silný rast už druhý rok po sebe, pričom 20-percentný zisk poháňal predovšetkým technologický sektor, ktorý ťaží z rozmachu umelej inteligencie. Medzi najväčšie hviezdy patrili Nvidia so ziskom 172 percent a Meta s rastom 65 percent.
Zníženie úrokových sadzieb a pozitívne ekonomické údaje podporili rast na Wall Street. Okrem toho očakávania zníženia daní a uvoľnenia regulácie v prípade znovuzvolenia Donalda Trumpa ďalej posilnili náladu investorov.
Koncom roka však prišlo vytriezvenie. Federálny rezervný systém (Fed) zmiernil očakávania ďalšieho uvoľňovania menovej politiky a nová administratíva priniesla neistotu, najmä v oblasti colných opatrení. Tie by mohli zvýšiť infláciu a negatívne ovplyvniť ceny akcií.
Vplyv neistoty na akciový trh
Hoci neistotu nemožno merať rovnako presne ako hrubý domáci produkt alebo infláciu, ekonómovia vyvinuli niekoľko ukazovateľov na jej kvantifikáciu. Jedným z nich je index neistoty hospodárskej politiky, ktorý analyzuje frekvenciu výskytu slov ako „ekonomika“, „politika“ a „neistota“ v médiách. Tento index využíva aj Federálny rezervný systém. Ďalšie nástroje porovnávajú reálne ekonomické údaje s odhadmi ekonómov, aby zistili rozsah odchýlok.
„Dôležitým poznatkom je, že vyššia miera neistoty predstavuje riziko pre globálny hospodársky rast,“ uvádza Medzinárodný menový fond (MMF) vo svojej správe. MMF predpokladá, že tempo rastu svetovej ekonomiky v nasledujúcich rokoch výrazne spomalí, pričom dosiahne len 3,2 percenta v roku 2025 a bude sa pohybovať na úrovni 3,1 percenta do roku 2029, čo je výrazne pod úrovňou pred pandémiou.
Štúdia Wall Street Journal medzitým zistila, že neistota v hospodárskej politike má rôzny vplyv na jednotlivé segmenty akciového trhu. Zatiaľ čo akcie všeobecne prosperujú v stabilnejšom prostredí, niektoré sektory môžu byť negatívne ovplyvnené aj miernym zvýšením neistoty, najmä v obdobiach politických zmien, ako sú prezidentské voľby.
Výsledkom je volatilita
Analýza údajov od roku 1980 ukázala, že náhla zmena indexu neistoty v priebehu jedného mesiaca môže spôsobiť pri veľkých amerických firmách výkyv vo výnosoch až o 3,86 percenta. U menších spoločností je tento rozdiel ešte väčší a môže dosiahnuť až 5,51 percenta.
Táto dynamika sa prejavila po decembrovom zasadnutí Fedu, keď index Russell 2000, zameraný na menšie firmy, v tom istom mesiaci klesol o viac ako šesť percent. Globálny index neistoty zároveň od konca októbra vzrástol o približne sto bodov.
„Ak sa finančné trhy odtrhnú od reality, zvyšuje sa riziko, že budú na ekonomické šoky reagovať prehnane. To môže viesť k výraznej volatilite a poklesom cien,“ uvádza MMF. Príkladom môže byť invázia Ruska na Ukrajinu, keď index neistoty dosiahol historicky vysoké úrovne. Ceny akcií sa v tomto období prepadli do medvedieho trhu.
„Jedno je isté: počas dlhodobých období, keď rast ziskov generuje výnosy, je rozumnejšie držať sa investičného plánu, než špekulovať na načasovanie trhu,“ uzatvára agentúra Bloomberg.
Ďalšie dôležité správy
