Fed zatiaľ tlačenie peňazí nechystá

Akciové indexy zostúpili z niekoľkoročných maxím, k miernym stratám im pomohlo najmä zverejnenie záznamu z marcového rokovania Federálneho rezervného systému. Ani po ňom nie sú investori múdrejší pri odhadovaní toho, či centrálna banka pristúpi k novej vlne tlačenia peňazí, označovaného ako kvantitatívne uvoľňovanie, alebo nie.

Konečné straty na trhoch neboli veľké. Index Dow Jones Industrial Average klesol o 0,5 %, širší S&P 500 stratil 0,4 %. Relatívne najlepšie bol na tom na konci dňa technologický trh Nasdaq, jeho hlavný index končil o 0,2 % nižšie ako v predchádzajúci deň.

Objem obchodov bol v porovnaní s predchádzajúcim dňom vyšší na burze NYSE aj na trhu Nasdaq. Bilancia včerajšieho dňa znamená podľa nášho modelu zmenu na investičnom semafore. Je to po prvýkrát od 20. decembra minulého roku, keď model vydal nákupný signál. Pre obe sledované portfóliá, ktoré model riadi, to znamená predaj držaných ETF (verejne obchodovateľných fondov). Kým nedôjde k ďalšej zmene signálu, portfóliá budú tvorené výlučne hotovosťou.

O zvýšenej pravdepodobnosti korekcie na trhu hovoria akcioví stratégiovia už niekoľko dní. Dôvodom sú výrazné zisky hlavných indexov, ktoré zatiaľ nevystriedala žiadna korekcia. Nárast je neprehliadnuteľný predovšetkým u indexu Nasdaq, ktorý v prvom štvrťroku stúpol o takmer 19 %. Navyše, nahor zamieril v každom kalendárnom mesiaci - v januári o 8 %, vo februári o 5 % a v marci pridal ďalšie 4 %.

Takýto vývoj nemá veľa historických paralel. Poslednú porovnateľnú trajektóriu trhu možno nájsť až v roku 1998, keď Nasdaq rástol v prvých troch mesiacoch roku o 3 %, potom o ďalších 9 % a nakoniec ešte o 4 %. V apríli pridal už len symbolické 2 %, tri ďalšie mesiace osciloval bez výraznejších pohybov a v auguste sa prepadol o 20 %.

Prepnutie semaforu na oranžovú farbu nie je signálom toho, že trhy musia nevyhnutne zamieriť nadol. Korekcie na akciovom trhu sú obdobím, keď sa kryštalizujú noví lídri ďalšieho rastového trendu. Ich mená zvyčajne nie sú udomácnené a chronicky známe, no sú to firmy vo vynikajúcej fundamentálnej kondícii: zdravé, s rastúcimi tržbami, ziskami, aj maržami. Ak budú podmienky na trhu priaznivé, ich akcie zvyčajne vyrazia nahor s veľkou razanciou.

Autor je výkonný riaditeľ poradenskej spoločnosti The Benchmark Research & Consultancy.

Investičný semafor svieti:

Denne aktualizovaný vývoj investičného semafora TRENDU nájdete tu.