Európsky realitný sektor môže mať to najhoršie za sebou. K odrazu má však ešte ďaleko

Realitný trh zažil v posledných dvoch rokoch krušné časy. Rast úrokových sadzieb ho premenil na najmenej atraktívny investičný segment, čo potvrdzujú aj burzové dáta. Index Stoxx Europe 600 Real Estate sa od postpandemického maxima prepadol o polovicu, čím prekonal pokles diverzifikovanejšieho amerického kolegu S&P 500 Real Estate.

Kým americkú realitnú krízu charakterizuje nadbytok kancelárskych priestorov, ktoré sa stali prechodne nepotrebnými v dôsledku rozmachu práce z domu, európska kríza má korene vo vysokých dlhoch.

Napriek pretrvávajúcim problémom sa koncom minulého roka na oboch stranách Atlantiku objavili náznaky zlepšenia. Investori zacítili obrat trendu pri očakávaniach, že úrokové sadzby pravdepodobne už dosiahli maximum. Ich úsudok sa ukázal ako správny.

Európska centrálna banka nedávno znížila úrokovú sadzbu o štvrť percentuálneho bodu v súlade s očakávaniami. Avšak rast sa do cien akcií premietal už dávno predtým. Index európskych realitných spoločností ku koncu minulého roka vzrástol o viac ako 30 percent, pričom niektoré individuálne tituly výrazne prekonali svoj benchmark. 

Napríklad francúzsky prevádzkovateľ nákupných centier Unibail Rodamco Westfield za rovnaký čas pridal 50 percent a švédsky prenajímateľ priestorov Fastighets AB Balder dokonca 65 percent.

V súvislosti s tým hedžové fondy, ktoré v minulosti vsádzali proti realitnému sektoru, zmenili stratégiu. Vnímajúc stabilizáciu dopytu po nehnuteľnostiach a odraz cien od dna, koncentrujú investície do spoločností s vysokým zadlžením a nižšou šancou na zotavenie. Za zmienku stoja nemecký Aroundtown SA a švédsky Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB, ktorých akcie sa od začiatku roka 2022 prudko oslabili.

Nie všetko je ružové