Koncoročné turbulencie na svetovom finančnom parkete – prameniace v Perzskom zálive alebo na Peloponézskom polostrove – opäť pripomenuli štatút dolára ako bezpečného prístavu. No patrí sa dodať, že z troch prípadov najvýraznejšieho prudkého posilnenia dolára možno dva pripísať šoku zo správ z Dubaja a Grécka a jeden prekvapeniu z optimistického prvopiatkového výsledku naznačujúceho rýchlejšie zotavovanie trhu práce.

Preto ak aj platí, že prípadná recidíva turbulencií na svetových trhoch môže byť po Novom roku prodolárovým argumentom, budúci rok vzrastie zároveň pravdepodobnosť toho, že spomedzi rozvinutých ekonomík môže tempo zámorskej hospodárskej renesancie predbiehať (čo do načasovania aj rozsahu) ostatné rozvinuté ekonomiky, najmä na starom kontinente. Dvojnásobný neúspešný pokus o zlomenie hranice 151,44 centa/EUR v prípade najsledovanejšieho výmenného kurzu, nasledovaný prudkými ziskami v úvode decembra, navyše oprávnene kladie otáznik aj nad osud antidolárového trendu z predošlých deviatich mesiacov.

Kurz dolára sa v prvej polovici decembra posilnil k všetkým desiatim menám zo skupiny rozvinutých trhov (G10). Najmenej k novozélandskému doláru (+0,3 %), najviac k švajčiarskemu franku (+3,8 %). Ani to, samozrejme, nedokázalo zvrátiť celoročné skóre, v rámci ktorého je dolár slabší k všetkým menám G10. No to zároveň znamená, že v úvode oživenia sa vývoz zo zámoria teší kurzovému zvýhodneniu oproti dovozom nielen z rozvinutých ekonomík (s výnimkou tvrdohlavej Číny).

Učebnicové poučky o priaznivom príspevku slabšieho kurzu k zlepšeniu externej bilancie ilustrovali aj októbrové výsledky zahraničného obchodu. Ten prekvapil o takmer štyri miliardy nižším schodkom, než očakával medián prognóz (-32,9 mld. USD, o 45 % nižší než pred rokom). Netreba zabúdať ani na potenciálne riziko, ktoré decembrový obrat môže vniesť do nálad obchodníkov. Po deviatich mesiacoch depreciačného trendu dolára sa pod jeho prudké decembrové posilnenie, okrem argumentov z finančného trhu (Dubaj, Grécko), reálnej ekonomiky (koniec recesie a prekvapivé zlepšenie na trhu práce), zrejme podpísal aj výber ziskov z antidolárových investičných pozícií.

Posilnenie z úvodu decembra prelomilo spodnú hranicu nahor stúpajúceho trendového pásma, v rámci ktorého sa pohyby slabnúceho dolára k euru držali prakticky od konca mája. Po prvý raz od konca apríla sa kurz dolára posilnil pod hranicu 100-dňového kĺzavého priemeru (146,47 centa/USD). Neprekvapí, že na prelome rokov bude oči obchodníkov prirodzene priťahovať nasledujúca, dôležitejšia 200-dňová úroveň (141,58 centa/EUR). Cestu k nej môže otvoriť už kapitulácia eura na hranici 144,47 centa/EUR.

Autor je hlavný analytik Volksbank Slovensko.