Ceny akcií vystrelili prudko nahor

Americké akciové trhy začali nový týždeň vo veľkom štýle - v priebehu jediného dňa vymazali všetky straty z predchádzajúceho týždňa. Najväčší zisk si pripísal technologicky orientovaný index Nasdaq Composite, jeho hodnota stúpla o 2,2 %. Benchmarkový index S&P 500 vzrástol o 2 %, tradičný Dow Jonesov index stúpol o 1,7 %.

Všetky hlavné indexy skončili deň pri svojich intradenných maximách, čo trhoví "býci" môžu považovať za priaznivý signál ďalšieho rastu. Vyhlásiť klesajúci trend posledných týždňov za mŕtvy by však bolo - aspoň zatiaľ - predčasné.

Po prvé, trhy neklesajú a ani nepadajú lineárne. Súčasťou každého trvácejšieho trendu je kratšie či dlhšie "pozastavenie", ktoré burziáni označujú za meranie síl medzi medzi "medveďmi" a "býkmi". Tak ako sú prirodzenou súčasťou rastúceho trendu dočasné poklesy, aj počas klesajúceho trendu možno nájsť obdobia, keď ceny akcií rastú.

Prudké výkyvy cien akcií proti smeru hlavného trendu sú príznačné najmä pre klesajúci trh. Nesú podpis nielen investorov, ktorí opäť začínajú kupovať akcie, ale aj krytie tzv. krátkych pozícií burzových špekulantov, ktorí z poklesu trhov profitujú. To zvyšuje celkovú volatilitu cien akcií.

Hoci pondelkové zisky akcií a ich hlavných indexov boli výnimočné, obrázok návratu veľkých inštitucionálnych klientov na trh kazí obchodná štatistika dňa. V porovnaní s predchádzajúcim obchodným dňom (piatkom) bol objem obchodov na newyorskej burze NYSE a na elektronickom trhu Nasdaq výrazne nižší. Priame porovnanie s piatkom môže byť síce zavádzajúce (koniec minulého týždňa bol zároveň dňom exspirácie derivátových kontraktov, čo zvyčajne zvyšuje objem obchodov), no pondelok bol z tohto pohľadu slabší aj ako štvrtok. To veľmi nenasvedčuje tomu, že na trhu prebrali vedenie veľkí investori húfne nakupujúci akcie.

Jednou z najsledovanejších akcií dňa bola nepochybne firma Apple, ktorá má dominantné postavenie v báze indexu Nasdaq. Ešte v piatok cena jej akcií padla na najnižšiu úroveň od polovice februára. Počas včerajšieho dňa, naopak, jej akcie vyleteli o 7,2 %. Médiá siahli po najjednoduchšom vysvetlení - poukázali na analýzu amerického burzového magazínu Barron's, ktorý cez víkend na svojom webe označil akcie Apple za výrazne podhodnotené. Navyše, ich novú cenovú métu definoval na úrovni 800 dolárov za akciu (v závere piatkového obchodovania stála jedna akcia Apple necelých 528 dolárov).

Včerajší nárast akcií výrobcu populárnych tabletov a smartfónov o 38 dolárov znamenal zvýšenie trhovej hodnoty firmy o takmer 36 miliárd dolárov. Je to viac ako celková trhová kapitalizácia prevažnej väčšiny firiem obchodovaných na amerických burzách, len 146 z nich má vyššiu. Denný prírastok trhovej hodnoty Apple je zároveň vyšší ako ročný HDP 97 zo 186 krajín monitorovaných Medzinárodným menovým fondom.

Piatkový pokles a pondelkový nárast má však aj prozaickejšie vysvetlenie ako oháňanie sa článkom na prestížnom investičnom webe. Stačí sa pozrieť na posledné obdobie konsolidácie akcií Apple medzi aprílom a augustom. Akcie v tomto období vytvorili 19-týždňovú bázu, po ktorej opäť pokračovali v rastúcom trende. Dnom tejto bázy bola úroveň 522,18 dolára za akciu. Keď sa v piatok akcie začali obchodovať ešte nižšie, pre viacerých investorov to bolo varovným signálom. Nie síce pre všetkých, no určite pre tých, ktorým sa v starej burzovej hantýrke hovorilo "roztrasení". V dnešnej terminológii sa k takémuto poklesu pod dôležitú cenovú úroveň a následnému oživeniu dáva nálepka "shakeout", no aj to možno voľne preložiť ako vytrasenie slabých investorov.

Náš investičný model ostáva aj napriek explozívnemu nárastu cien akcií naďalej na negatívnom signále. Teoreticky môže k jeho zmene dôjsť už tento týždeň, hoci bude kratší ako zvyčajne. Vo štvrtok budú trhy zatvorené pre Deň vďakyvzdania a v piatok bude obchodovanie skrátené na pol dňa.

Autor je výkonný riaditeľ poradenskej spoločnosti The Benchmark Research & Consultancy.

Investičný semafor svieti:

Denne aktualizovaný vývoj investičného semafora TRENDU nájdete tu.