Americké zásoby plynu rastú exponenciálne. Nevedia, kde ho budú skladovať

Zle na tom bola aj ropa. Tá zažíva najdlhší prepad od roku 1998. Cena ropy Brent zaznamenala až štvorpercentný pokles pod 36,50 USD/barel, čo predstavuje najnižšiu úroveň od decembra 2008. Ropa WTI klesla pod 35 USD za barel, kde sa naposledy obchodovala na začiatku roka 2009.

Jedným z dôvodov takýchto výrazných prepadov cien ropy sú obavy o ešte väčšie prezásobenie trhu, pretože v roku 2016 vypršia sankcie uvalené na Irán, čím sa celková ponuka ropy navýši o niekoľko miliónov barelov denne.

Menej než dumping

Ceny americkej ropy však na začiatku tohto týždňa vzrástli. Výraznejšie zotavenie zaznamenali prvýkrát od 4. decembra, kedy Organizácia krajín exportujúcich ropu (OPEC) rozhodla, že napriek prebytkom komodity na trhoch ponechá ťažobné kvóty v blízkosti rekordných maxím. Ceny ľahkej americkej ropy posilnili na 36,31 USD za barel. Januárové dodávky ropy Brent zlacneli o 1 cent na 37,92 USD za barel.

Kým ceny najpredávanejších typov ropy sa približujú k hranici 35 USD (31,87 eura) za barel (1 barel = 159 litrov), niektorí producenti už v skutočnosti zápasia s oveľa nižšími cenami. Zmes ropy z Mexika sa napríklad predáva za menej ako 28 USD za barel, čo je jej najnižšia cena za 11 rokov. Irak ponúka kupcom z Ázie svoj najťažší typ ropy za približne 25 USD/barel. Niektorí producenti zo západnej Kanady predávajú ropu za menej ako 22 USD/barel.

Ako upozornil Ehsan Ul-Haq, hlavný konzultant spoločnosti KBC Advanced Technologies, viac ako tretina svetovej produkcie ropy nie je pri takýchto cenách ekonomicky rentabilná, s tým, že najmä kanadskí producenti môžu mať problémy pokryť svoje prevádzkové náklady.

Podľa údajov Bloomberg cena mexickej ropnej zmesi sa za 18 mesiacov do 11. decembra 2015 prepadla o 73 percent na 27,74 USD/barel a je najnižšia od roku 2004. Ropa zo západnej Kanady, ktorá je hustá a sírnatá, zlacnela o tri štvrtiny na 21,82 USD za barel, čo je sedemročné minimum.

Iné typy ropy, vrátane ekvádorskej ropy Oriente, saudskoarabskej Arab Heavy a irackej Basrah Heavy, sa tiež predávajú za menej ako 30 USD za barel. Tieto husté typy ropy sú vždy lacnejšie ako ľahké, pretože ich spracovanie je náročnejšie a vyžaduje si vyššie investície do vybavenia rafinérií, ktoré potrebujú napríklad drahé koksovne. Situácia na trhu s hustejšou a lacnejšou ropu je tak čoraz dramatickejšia a pre mnohých producentov to takto dlho pokračovať nemôže.

Zdroj: SITA/AP

Nevedno, kam uskladnia ďalší plyn

Cena plynu sa v USA dostala na najnižšiu úroveň od roku 1995. Vtedy cena klesla až na 1,70 USD/MMBtu (1 milión BTU = British termal unit = 1,054615 GJ), teraz sa obchoduje za 1,89 USD. Prvé dni uplynulého týždňa sa stav v zásobníkoch veľmi nemenili.

Nebol dôvod, na celom území sú vonkajšie teploty nadnormálne. To je zriedkavé, zvyčajne práve v decembri dochádzalo k zvýšenému čerpaniu naakumulovaných zásob plynu. Normálne by pritom malo byť, že zásobníky klesajú o 122 BCF počas týždňa. Teraz len o -55 BCF. Stav zásobníkov dostal však na úroveň 4,8 percenta nad normál (čo boli 3-ročné maximá), v novembri už atakoval 6,8 percenta úroveň, predminulý týždeň 8,7 percenta a tento týždeň veľmi pravdepodobne dosiahnu až 11 percent.

Taký je celkový stav zásob plynu v USA, ktorý rastie doslova exponenciálnym tempom. Ide síce o relatívny stav zásob, ale takýmto tempom na jar začne explodovať aj reálny stav zásob. V zime sa totiž zásobníky čerpajú, od jari sa plnia. Ak zásobníky poriadne nevyčerpajú, môže nastať problém s kapacitou. Pred zimou sa totiž dostali na 93 percent kapacít, čo je ešte normály stav.

EIA však projektuje určitú spotrebu plynu a tá výrazne zaostáva. Ak by tento stav pretrvával, USA by sa ešte v zime malo zamyslieť nad tým, kam bude plyn za pár mesiacov dávať. Keby sa dal vyvážať aspoň do Európy...

Drahé kovy vyčkávajú

Začiatkom minulého týždňa ceny drahých kovov znovu klesli, hoci predtým začali sľubne rásť. Zlato sa tak znovu dostalo k hranici 1 075 USD za troyskú uncu, striebro kleslo zo 14,6 USD/unca až k hranici 14,2 USD/unca. Následne stúplo tesne nad 14 USD.

Cena zlata uzavrela nakoniec týždeň na 1 074,2 USD/unca, čo bolo o 12,1 USD menej ako týždeň predtým. Striebro končilo na 13,89 USD/unca, čo bolo o 0,65 USD menej týždeň predtým. Pomer ceny zlata a striebra výrazne klesol na úroveň 77,34 čo znamená, že za gram striebra treba zaplatiť 77,34 g striebra.

Celý trh stále netrpezlivo vyčkáva na FED. Na základe dát z trhu práce USA by FED sadzby mierne zvýšiť mohol; na základe iných dát (pomer zásob vs. predaja, vývoj cien energií a komodít, či vývoj na rozvojových trhoch) je to otázne.

Nech bude rozhodnutie akékoľvek, je pravdepodobné, že špekulanti ho využijú. Tí môžu krátkodobo hýbať trhom, avšak nakoniec musí vždy prevážiť dopyt a ponuka veľkých investorov, ktorí drahé kovy hromadia. Také sú napríklad aj centrálne banky.

Globálny dopyt po hromadení drahých kovov však v poslednom čase mierne klesol a tlak na fyzický kov nie je nijako výrazný. Hoci je otázkou času, kedy sa cena zlata pohne smerom nahor, odborníci radia: treba sledovať, či sa pri raste ceny zároveň zvyšuje i dopyt po drahých kovoch. A samozrejme nie tam, kde výrazný dopyt nie je – čiže netreba sledovať retailový trh s mincami, či malými tehlami, ale práve dopyt veľkých hráčov.